“新冠疫苗”概念股大热，这家疫苗龙头创始人套现近20亿！

自新冠肺炎暴发以来，不管是普通老百姓、医护人员、科研人员还是投资方，都特别关注疫苗研发进度，而这也带动了一批疫苗股的大涨，其中就包括重庆智飞生物制品股份有限公司(下称“智飞生物”)。

3月12日，智飞生物发布公告称，公司二股东吴冠江于3月11日通过深圳证券交易所大宗交易方式，以64.66元/股的价格转让公司3070万股的股份(约占公司总股本的1.92%)，累计套现19.85亿元。

而在1月21日，智飞生物借着“新冠疫苗”概念股的热潮，市值首次突破了千亿元，成为了A股市场中第6只市值破千亿元的医药股。

公开资料显示，智飞生物主营业务为疫苗、生物制品的研发、生产和销售，在中国二类疫苗市场上，其销售量在民营疫苗企业中排名第一。2019年度该公司更是创下105.87亿元的营业收入，同比增长102.5%。那么在公司业绩大涨、市值又刚破千亿的时候，作为创始人之一的吴冠江为何着急着减持？

1

累计套现超76亿元

公开资料显示，智飞生物于2010年登陆创业板，上市初吴冠江持有公司股份1.04亿股，占总股本的26.1%。2012年6月，即解禁期刚过不足一年，吴冠江便迫不及待的开启了他的减持之路。

据《国际金融报》记者不完全统计，从2012年至今，吴冠江累计减持21次，共套现76.54亿元，这也使他获得了“渝股变现王”的称号。

2012年6-7月，吴冠江分三次减持，累计套现超3.92亿元。吴冠江当时说，自己的减持“并没有别的什么更深的意图”。

2013年，吴冠江再次大幅减持，套现约6.74亿元。智飞生物在《简式权益变动报告书》中称，此次减持后，吴冠江持有智飞生物6682万股，占股份总额的16.7%。

2014年5月，智飞生物股东大会通过了《2013年年度利润分配预案》，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。也就是说，吴冠江持有的6682万股也变成了1.34亿股，而持股比例不变。

2015年，吴冠江先通过减持586万股套现约1.79亿元，后又以4092万元增持151.65万股。增持后，吴冠江持有智飞生物1.29亿股，持股比例达16.16%。

2016年3月，智飞生物股东大会又通过了《2015年度权益分配预案》，公司以资本公积金向全体股东每10股转增10股，吴冠江持有的股份变成了2.59亿股。不过他并没有停下减持的步伐，反而“越减越多”。2016年，吴冠江累计减持5940万股，套现约9.89亿元。

2018年初，吴冠江减持4494.78万股，套现约19.1亿元。而后，因长春长生疫苗造假事件拖累疫苗板块下跌，智飞生物受到冲击，股价从7月份最高点的53.92元/股跌落，一个月间，市值蒸发200亿，在此期间，吴冠江未有动作。

2019年，疫苗造假风波过后，智飞生物股价开始回升，吴冠江又开始减持了。当年他共减持3451.68万股，累计套现约15.65亿元。

记者注意到，早在2015年8月，吴冠江就离开了智飞生物，且不担任任何职务。离职前，吴冠江成立了深圳三代人科技有限公司(下称“三代人科技”)。自成立以来，三代人科技一直处于烧钱状态，并且吴冠江从未让外来资本进入。那么吴冠江近年来一次又一次的套现，是否是为了支持自己的“新事业”？《国际金融报》记者多次致电三代人科技，无人应答。

2

智飞生物龙头地位或受冲击

目前，A股上市公司中的疫苗企业屈指可数，几家头部疫苗企业受到投资者追捧。智飞生物市值排名第一，远超市值第二的康泰生物，被认为国内疫苗的龙头企业。然而，智飞生物的业务却严重依赖于默沙东的国内代理，国产疫苗上市将对其带来严重冲击。

2016年及以前，智飞生物主要代理产品有23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗。2017年开始代理四价HPV疫苗，2018年增加五价轮状病毒疫苗和九价HPV疫苗。长期以来，由于HPV疫苗由默沙东和葛兰素史克两家巨头垄断，国内HPV疫苗更是供不应求。

智飞生物作为默沙东的国内独 家代理商受益不浅。2017年-2019年，该公司营业收入分别为13.43亿元、52.28亿元、105.87亿元，同别增长201.06%、289.43%、102.5%。然而，在其营业收入暴增的背后，记者注意到，该公司的毛利率却在不断下滑。这三年期间，智飞生物的毛利率从起初的78.54%一路下滑至41.94%。

某大型咨询公司的一名医药行业分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示，“长期以来，由于国内有且仅有智飞生物一家可以销售HPV疫苗，因此它在市场上并没有竞争对手，可说是躺着也可以挣钱。但现在已有国产疫苗上市，将给智飞生物代理的疫苗价格带来冲击，其毛利率有可能会继续下滑。”

除独 家代理产品面临国产产品带来的挑战外，智飞生物还面临着竞争对手带来的挑战。在智飞生物的自主产品中，占据营收大头的为脑膜炎疫苗。然而，其竞争对手沃森生物已有多款脑膜炎疫苗获批上市，康泰生物也正在向脑膜炎领域进攻，并有一款疫苗已经申报生产。

此外，智飞生物的独 家产品AC群脑膜炎球菌(结合)b型流感嗜血杆菌(结合)联合疫苗批准文号已过期，截至目前该公司都未获得再注册批件。据了解，该疫苗占到2019年度智飞生物营业收入的10%左右。该公司曾表示，“由于该产品未获得再注册批件，预计将对公司2020年业绩产生一定影响。”