久远银海:业绩符合预期,医保IT业务有望迎来高增长
久远银海 002777
研究机构：中泰证券 分析师：闻学臣,何柄谕 撰写日期：2020-02-26
投资事件:公司发布2019年快报:营业收入10.16亿元,同比增长17.62%;归母净利润1.61亿元,同比增长35.54%。
公司业绩符合预期,业绩维持高成长性。2019年公司实现收入10.16亿元,同比增长17.62%,归母净利润1.61亿元,同比增长35.54%,业绩基本符合市场预期。公司第四季度实现收入5.21亿元,增速17.61%,归母净利润0.77亿元,增速30.5%,第四季度业绩维持高成长趋势。业绩增长主要因为软件和运维服务业务收入实现快速增长。公司软件和运维服务业务的毛利率显著高于系统集成设备业务,2019年上半年,软件和运维服务毛利率分别为67.87%和65.50%,而系统集成设备仅为22.86%。随着软件和运维服务业务收入占比提升,公司整体毛利率水平也将有所增长,公司盈利能力有所提升。
新冠肺炎疫情刺激新需求释放,利好公司业务发展。从此次疫情释放出来的信息化需求来看,公司提供的移动医保、联防联控系统等新产品具备发展空间。
移动医保产品,以天津市“金医宝App”为例,在疫情期间为市民提供异地安置医院变更、门特医院变更、诊疗记录查询等一系列医保便民服务。公司负责实施的成都联防联控系统迅速上线“网格员疫情防控”应用和“疫情重点关注人员全景地图”应用,全力支持疫情防控工作。疫情释放的新需求有望成为后续系统升级和新建的方向,利好公司业务发展。
医保信息平台有望在2020年全面建设,公司作为行业龙头,医保IT业务将加速发展。2020年2月中旬国家医保局印发《2020年医疗保障工作要点》,重点提及“基本完成国家医保信息平台建设工作”,“抓好编码标准落地”,“逐步实现15项信息业务编码标准的落地使用”,“深入推进疾病诊断相关分组(DRG)付费国家试点,指导试点城市开展模拟运行”。医保信息平台建设有望在2020年全面展开,DRGs系统的需求随着试点深入推进而进一步增加。公司作为行业龙头企业,医保IT业务有望加速发展。
投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.70/0.99/1.39元,对应PE约为61.18/43.47/30.86倍,给予“买入”评级。
风险提示:业务发展不及预期,政策落地缓慢。
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