首页 - 热点报道 - 热门点击 - 正文

一带一路 地区将补充893架涡桨支线飞机 六股热

来源:上海证券报 2019-11-16 07:36:49
关注证券之星官方微博:

炼石航空:债转股事项持续推进,公司轻装前行厚积薄发

炼石航空 000697

研究机构:中国银河证券 分析师:李良 撰写日期:2019-01-21

1.事件

近期,公司的债权人由兴城投资变更为西航投资,且为推进“债转股”事项的一部分。最近,公司签订相关军工合同约1361万元。

2.我们的分析与判断

(一)债转股推行或将明显改善公司报表质量 根据最新公告,公司的债权人变更为西航投资,即对兴城投资承担的7.76亿元人民币及相应利息的债务转为对西航投资承担的债务,此次债权转让是公司正在推进的“债转股”事项的一部分。我们认为若公司债转股事项顺利推进,每年有望节约5000万元左右的财务费用,报表质量将明显改善。

(二)军品合同落地,军工业务厚积薄发成长可期 公司近期收到两个军品合同订单,合计金额约1361万元,显示子公司成都航宇军品业务或趋于成熟,有望持续落地开花。成都航宇是国内航空发动机及叶片的潜在重要民营供应商,拥有强大的人才队伍、较高的技术壁垒和发展潜力。我们认为随着公司后期装备承制资格的获得,军品业务放量并助力公司快速成长可期。

(三)并购Gardner和NAL,加快航空产业链布局 公司分别于2017年6月和2018年7月完成对Gardner和NAL100%股权的并购。前者是欧洲先进航空航天零部件生产及系统集成的大型跨国企业,是空客和罗罗一级配套供应商;后者主要从事机翼结构件制造,是空客关键战略供应商。根据公告,空客公司承诺NAL并购完成后5年内(2023年之前),在原有订单的基础上给予总价值不低于4亿英镑的新增订单,公司的市场竞争力和盈利能力有望大幅提升,商誉减值风险显著降低。预计2019年Gardner将贡献约2亿元归母净利润。随着国产大飞机的规模化商用,Gardner和NAL作为传统优势飞机配套供应商,将助力公司在未来的行业发展中占得先机。 此外,根据公告,参股子公司朗星无人机的AT200货运无人机已进入货物运输航线试运行阶段。顺丰控股作为货运无人机的使用方,承诺在满足设计需要和飞机本身安全可靠的前提下采购不低于50架的AT200货运无人机。因此,我们认为2019年该型无人机订单有望落地并贡献约4千万元归母净利润。

3.投资建议 预计公司2018年至2020年归母净利润分别为0.08亿元、1.82亿元和2.94亿元,EPS分别为0.01元、0.27元和0.44元,当前股价对应PE为1008x、44x和27x。公司稀缺性较强,受益于国内航空产业大发展,前景广阔。首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。

风险提示:Gardner业绩不及预期和商誉减值风险。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示申万宏源盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-