中 美贸易摩 擦暂缓，哪些板块将率先反弹？（附策略）

（原标题：中美贸易摩擦暂缓，哪些板块将率先反弹？（附策略））

中 美经贸磋商取得一定进展，中 美贸易 摩擦暂缓。

10月10日至11日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中 美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中 美经贸高级别磋商。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。

市场情绪短期获提振

本次高级别磋商，“双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。”

美国总统特朗普11日表示，他认为美中两国已“非常接近”结束贸易战，且双方将达成的协议对美中两国和全世界都有利。

特朗普在答问过程中还提到，他很高兴看到，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，这对美中两国和世界都是重大利好。希望双方团队抓紧工作，及早确定第一阶段协议文本，并继续推进后续磋商。

对此，中金公司指出，当前贸易 摩擦出现缓解势头，有助于减轻市场压力、提振短期市场情绪。市场短期重心可能将更加注重中国自身内部增长与政策组合，后续仍需观察中 美经贸磋商是否能取得更进一步进展或是否会出现反复。

长城证券认为，近期海外市场海外情绪向好，A股市场的风险偏好有望提升。英国打破脱欧僵局，美联储重新开始扩表。今年美国国债收益率倒挂的预警频现，市场对美国经济衰退的逐渐预期加强，由此可见，本次达成的第一阶段协议也意味着今年内贸易 摩擦持续加剧的可能性变小。贸易 摩擦超预期使得风险偏好持续修复，有望修复9月底市场的调整。

长城证券进一步指出，贸易 摩擦是长期且反复的，并不会随着短期协议的达成而停止。贸易战以来双方互征的关税并未削减，同时12月15日加征关税也暂未提及，国内政策边际宽松依然以经济数据为基础相机抉择，因此，指数整体的震荡格局没有改变。

哪些板块将反弹？

贸易 摩擦暂缓，在一定程度上，提振了市场风险偏好。分析认为，短期而言，部分低估值周期性板块有估值修复的空间，包括金融、地产等。

申港证券认为，本次的贸易谈判介于符合预期和超预期之间，对于市场短期情绪的确存在实质性的刺激作用，但并未改变当前市场的主要矛盾。即贸易谈判仅能成为小行情的事件刺激，无法转化为驱动市场上行的重要拐点。中 美双方的具体谈判进度仍需对后续3-4周做进一步的跟踪和推演。仍将本次谈判看做三季度反弹行情最后一波高潮的时间点。预计高弹性的TMT和货币政策相关的金融地产有望贡献超额收益，但在反弹之余，建议逐步提高对于仓位的控制，以及对于防御属性标的的逐步增配。

华泰证券则指出，中 美大国关系的主要格局由合作走向博弈将是中长期趋势。中国目前已是仅次于美国的全球第二大经济体，而美国仍是全球唯一的超级大国，对中国的迅速崛起心存忌惮。尽管贸易领域谈判取得阶段性成果，但未来中 美大国博弈仍可能在经济、政治、文化等各领域展开，博弈将是长期过程。未来中 美关系仍沿着“W型”走势前行，对事态发展的判断应当遵循“市场一致悲观的时候要乐观，市场一致乐观的时候要谨慎”的原则。长期来看，我国坚持推进改革开放，做好自主可控领域，提升科技创新能力仍是以不变应万变，仍然坚定看好人民币核心资产。

国盛证券表示，如果后续中 美的经贸磋商能够朝着解决问题的方向往前走，对中国经济、美国经济和全球经济都将有积极正面的影响，这将有助于减轻全球经济的下行压力，维持中国经济的相对韧性。因此，第一，经济的韧性还在、盈利的稳定性仍在、自主可控国产替代的趋势未变，消费和科技龙头占优的大方向不会有变化。第二，一些前期对于出口、经济、汇率等因素，股价预期和调整较为充分的品种，可能会有修复性的机会。