清华新三板年度研究报告：近七成新三板成长力企业迈入“亿元营收”门槛

（原标题：清华新三板年度研究报告：近七成新三板成长力企业迈入“亿元营收”门槛）

昨日，清华大学二十国集团创业研究中心在京发布《2018/2019年度新三板研究报告》。该中心基于2014至2018年度数据，对新三板企业的成长力、并购及融资活跃度作了系统分析，挖掘出新三板挂牌企业的诸多发展亮点。此外，2018/2019年度新三板企业成长力排名TOP10等榜单亦同时发布。

据清华大学二十国集团创业研究中心主任高建介绍，该中心选取了2014至2018年度收入连续增长且始终保持盈利的企业，作为成长力企业研究范围。截至2018年底，新三板有1587家企业连续五年保持成长力，占比15%。研究发现，去年一年间，成长力企业继续在多个层面有优良表现。成长力排名前100的企业，多项指标可比肩科创板企业。同时，上市公司并购新三板挂牌企业的意向金额也再创新高。

该中心昨日还发布了2018/2019年度新三板企业成长力排名TOP10榜单，上榜企业有：金田铜业、麦克韦尔、赛莱拉、贝特瑞、颖泰生物、赛特斯、力生美、华强方特、帮安迪、晨曦科技。而在同时发布的2018年度新三板投资机构TOP10榜单中，毅达资本、同创伟业、山东联合、清控银杏、国中创投、达晨创投、中国航天科工、盈科资本、华控基金、泛泰创投等入选。

《2018/2019年度新三板研究报告》显示，新三板成长力企业的技术发明数量稳步提升。中等规模信息产业企业是成长力企业中研发投入动力和实力“双优”的代表性群体。同时，成长力企业的市场地位也进一步优化，三分之二的成长力企业已迈入“亿元营收俱乐部”。虽然目前成长力企业在构成上仍以中小企业为主，但在成长力排名前100的企业中，大型企业占比已超过25%。

从财务数据看成长性，新三板成长力企业的营业收入增长率高于创业板、中小板。特别是成长力排名前100的企业，其营业收入增长率已比肩科创板企业。价值创造方面，成长力企业平均的资本回报率是16.4%，高于创业板、中小板企业，成长力排名前100的企业中，平均资本回报率则要高于科创板企业。

对于日趋活跃的上市公司并购，清华大学二十国集团创业研究中心研究发现，目前，上市公司并购新三板挂牌公司的趋势及特征包括：并购意向金额再创新高、创业板公司并购意愿更高、并购集中在制造业领域，以及并购形式主要为现金并购、“大并小”和产业链相关并购。

研报数据显示，2018年新三板市场的并购意向金额达660亿元。同时，创业板企业在去年并购新三板企业的上市公司中占比三分之一。从行业方面看，上市公司中，制造业公司发起的并购案占并购总数的60%。去年，上市公司“现金收购”的占比为83%，并购方与被并购方估值相差10倍以上的“大并小”案例占比为74%，产业链相关并购的案例占比为62.8%。

据该中心统计，新三板挂牌企业去年完成定增1338次，实际募资额560.37亿元，较2017年的定增次数及金额，降幅均在50%左右。

分区域看，去年，北京、上海、深圳、广州等4城市的新三板定增企业数量居前，天津、无锡、佛山、青岛、石家庄的排名有较大幅度上升。分行业看，软件和信息技术服务业以210次定增、实际募资59.6亿元排名第一，电气机械及器材制造业和医药制造业紧随其后。