爱奇艺发布Q2财报 多家券商机构发布“维持”“买入”评级

8月20日，爱奇艺发布了截至2019年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。报告期内，爱奇艺营收达到71亿元人民币(约合10亿美元)，同比增长15%。在财报发布后资本市场反映积极：尽管财报挂网后爱奇艺股价一度跌幅达到9%，但是美股8月20日收盘时，爱奇艺股价最终仅小幅下跌1,11%，盘中甚至一度逆转10个百分点出现上涨。

8月21日，中信证券、民生证券、方正证券、花旗等相继发布研报，对该公司发布发布“维持”“买入”评级。花旗、中信证券研报提出：在内容成本改善大背景下，公司各项财务指标有望逐步趋好，给予继续“买入”评级。方正证券研报则显示：19Q2 公司整体表现符合预期，营收增长稳健 (YOY+15%)，内容成本/营收降至 70%( 毛利率、 营业利润率继续改善。维持“推荐”评级。民生证券则表示长期仍看好付费率提高驱动会员收入持续高增。

这或许与爱奇艺高层在分析师会议上的发言相关。爱奇艺CEO龚宇在接受提问中表示，目前自制剧市场不断稳定、成熟，爱奇艺的话语权会更多，内容成本会进一步得到控制。“演员片酬能达到八千万到1.2亿的这些演员的片酬，现在大概在四千万到五千万。”

由于自制内容对于视频网站吸引会员以及构筑竞争的“护城河”至关重要，龚宇的这番讲话备受关注。在爱奇艺发布的这份财报中已经显现出内容成本正在得到有效控制。二季度运营成本达到70亿元，同比增长为14%，这也创下了近6个季度以来最低增速。其中，内容成本的支出本季度达到50亿元，相比上季度减少了约3亿元人民币。在2019年Q1，爱奇艺内容成本支出为53亿元人民币，相较2018年Q4的65亿元，下降了18%。

在成本控制的同时，爱奇艺的订阅会员规模已经突破一亿，并且在Q2保持了50%的同比增长。新会员的增长主要来自优质的内容。根据民生证券统计，二季度爱奇艺自制内容资产净额 45 亿元占比进一步提升 至 38%。在5月9日的爱奇艺世界大会上，爱奇艺首席内容官兼专业内容业务群(PCG)总裁王晓晖宣布，2019年在内容上将持续投入，自制戏剧达到100部，头部综艺达到60部 。

中信证券判断： 随着原创综艺《中国新说唱》2019《乐队的夏天》热播， 《亲爱的 热爱的》 《宸汐缘》《烈火军校》等剧集反响热烈，爱奇艺在布局原创电影、互动视频(互动广告)等内容领域均拓展已有布局。爱奇艺在 原创内容领域领先行业，在内容成本改善大背景下，公司各项财务指标有望逐步趋好。