新兴娱乐冲击扑克牌销售 姚记扑克跨界游戏突围

扑克主业营收逐年下降，寄望并购的游戏业务跨界发展，姚记扑克6月18日回复交易所问询时表示，由于及时进入了网络游戏行业，使得姚记扑克整体业绩并没有受扑克牌业务收入下降影响，公司营业收入、净利润和经营活动产生的现金流量净额都实现了较快增长。

自创始以来，姚记扑克一直专注于扑克牌的生产和销售，2011年上市之时以近7亿副扑克牌的年销售量牢牢占据市场龙头地位，但受移动游戏、短视频等新兴娱乐方式的冲击，公司扑克牌的销量逐年下降，从2016年7.66亿副到2018年5.86亿副，2018年同比下降18.56%。

观察今年一季报，得益于公司游戏业务板块快速发展，一季度姚记扑克实现净利润5264.70万元，同比增长269.08%。但游戏业务的高毛利能否持续值得关注。

扑克牌销量下滑

“扑克大王”姚记扑克，主业扑克一直处在增长停滞的状态，扑克牌业务持续下降，从2014年扑克牌业务营收7.42亿元到2018年仅5.33亿元，累计下降28.17%，扑克牌销量也从最高时每年卖出8亿副到2018年销售量只有5.86亿副。

近年来，随着收入水平的不断提高，国内消费者日益注重生活和产品品质，扑克牌生产企业虽然众多，但大部分企业无相应专门设备和技术，市场竞争多体现为低水平的价格战，或采用OEM发展模式，为生产高端扑克的知名品牌进行代工生产。

回复交易所问询时，姚记扑克透露，去年公司面对国内经济增长速度放缓、实体经济不景气，扑克牌行业同时面临着娱乐方式多元化，包括不限于移动游戏、短视频等新兴娱乐方式的冲击，公司扑克牌的销量近三年分别为2016年7.66亿副、2017年7.19亿副、2018年5.86亿副，2018年同比下降18.56%。姚记扑克认为，扑克牌业务去年实现主营业务收入5.33亿元，同比下降15.60%具有合理性。

具体到季度业绩，姚记扑克的扑克牌销售受中国传统节日春节影响较大，销售旺季一般为一季度和四季度，同时近几年受互联网游戏的冲击，使公司扑克牌板块主营业务受到一定影响。

除了销量下滑外，扑克牌毛利也被侵蚀。去年姚记扑克文教体育用品行业毛利率为20.35%，同比下降5.23%，其中文教体育用品行业则是扑克牌业务。

游戏业务增长显著

扑克牌主业未有起色，姚记扑克近年持续跨界转型。

从2012年至今，姚记扑克曾涉足健康、医疗、互联网等领域，先后投资过游戏、自行车，也研究过细胞治疗。跨界游戏业务则为姚记扑克带来转机。

2018年，姚记扑克实现营业收入9.44亿元，同比增长42.42%；净利润1.30亿元，同比增长68.83%。

目前，姚记扑克专注两大核心业务：扑克牌生产与销售和移动互联网游戏开发运营。其中在2018年，扑克牌业务实现主营业务收入5.33亿元；移动互联网游戏开发运营实现主营业务收入3.24亿元。

回溯姚记扑克的并购历程，2018年4月姚记扑克6.68亿收购了成蹊科技53.45%股权，2019年5月再次以6.68亿价格收购成蹊科技剩余46.55%股权，使其成为全资子公司；另外控股子公司万盛达扑克1.19亿收购大鱼竞技。

渐进式完善产业转型升级，姚记扑克进一步实现了“大娱乐”发展战略。成蹊科技2018全年实现净利润1.78亿元，超额完成承诺业绩1亿元目标。

来自游戏业务的业绩增长，则拉动姚记扑克整体毛利率的提升。2018年姚记扑克毛利率47.31%，同比增长75.04%，毛利率上升的主要原因系报告期新增网络游戏开发运营业务，营业收入占公司合并营业收入比例为34.37%，相应毛利率为89.74%，显著高于文教体育用品行业毛利率20.35%。