五大券商下周看好6板块44股

第6页:零售业行业:规模较快增长 促销季盈利弱化 荐6股

第1页:传媒行业:藏器于身 待时而动 荐8股

第2页:汽车行业:特斯拉产业链迎利好 荐10股

第3页:军工行业:关注业绩超预期军工标的 荐8股

第4页:服装行业:高基数及电商拖累服装零售 荐3股

第5页:通信行业:多款5g终端设备发布 荐9股

第6页:零售业行业:规模较快增长 促销季盈利弱化 荐6股

零售业行业:规模较快增长 促销季盈利弱化 荐6股

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：李锦,陈亮,刘亚舟 日期：2019-03-21

一周核心观点

截至本周,三家电商龙头公司2018年4季报披露完毕,GMV规模增长来看,三家电商公司保持了优于行业的增长速度,天猫(实物商品)和京东4季度GMV增速均接近30%,但增长驱动力有所差异:阿里体系内的规模增长驱动力以用户数量增长和品类拓展为主导,低线城市用户贡献主要用户增量;而京东年度活跃买家数量增长略微承压,其较快GMV增长主要来自单个用户消费金额的提升,显现出其拓品类策略初见成效、服务品质的持续贯彻利于提升用户复购和粘性;拼多多目前仍处于倚靠拼购模式红利的高速增长期,增速因规模基数提升有所递减。而从盈利端的角度来看,由于4季度是电商传统促销旺季,竞争格局更为激烈,各家电商公司盈利能力在2018Q4环比来看有所弱化,拼多多的盈利状况边际下行则更为显著,我们认为主要与其微信流量红利边际递减、新用户获取难度和成本较大幅提升有关;而京东虽单四季度盈利能力边际下行,但整体就2018年全年来看,京东商城平台经营性利润率较2017年仍有改善。

总的来说,各大电商平台已从从前的模式、定位各异,步入品类、用户定位相互渗透的阶段,竞争趋于激烈使得规模与盈利同步增长的难度或在加大。本周个股方面重点推荐:家家悦、永辉、爱婴室;苏宁、天虹、周大生。

一周行情走势

市场表现概况:本周商贸零售指数上涨2.52%,上周上涨1.15%,本周该指数跑赢沪深300指数0.13个百分点。百货上涨4.02%,超市上涨1.33%,专业连锁上涨1.00%。本周零售股涨幅前五:中兴商业(26.34%)/珀莱雅(14.03%)/上海九百(11.58%)/徐家汇(10.35%)/新世界(10.20%);本周零售股涨幅后五:兰州民百(-13.92%)/武汉中商(-8.40%)/金洲慈航(-8.36%)/文峰股份(-7.59%)/宏图高科(-7.29%)。

一周重点资讯

2019年1-2月份社会消费品零售总额增长8.2%;苏宁与华为共同签署智能家居战略合作协议;阿里巴巴将投资46.6亿元入股申通快递。

一周重点公告

2018年年报收入/归属净利润增速:天虹股份(3.25%,25.92%),重庆百货(3.55%,37.28%),上海家化(10.01%,38.63%),飞亚达A(1.63%,31.11%)。爱婴室股东大会审议通过《公司2019年限制性股票激励计划》(草案)。