2018年新能源汽车产销继续高增长 六股掘金机会

第5页:京东方A:继续加码柔性OLED产线,抢占新技术制高点

第1页:工业和信息化部：2018年新能源汽车产销继续高增长

第2页:德赛电池:受益电池续航力累进需求,3Q业绩增速超预期

第3页:东旭光电:扣非净利润增长43.83%,新产品批量化持续推进

第4页:万向钱潮:业绩符合预期,毛利率短期承压

第5页:京东方A:继续加码柔性OLED产线,抢占新技术制高点

第6页:美锦能源:受益焦炭涨价,三季度利润大幅增加

第7页:中鼎股份:稳健增长,符合预期

京东方A（个股资料 操作策略 股票诊断）

京东方A:继续加码柔性OLED产线,抢占新技术制高点

京东方A 000725

研究机构：光大证券 分析师：杨明辉 撰写日期：2018-12-27

事件:

公司公告新产线建设项目,将投资不低于人民币465亿元,在福建省福清市投资建设第6代柔性OLED生产线项目,规划产能为48K/月。

点评:继续加码柔性OLED产线,抢占新技术制高点

OLED具有广色域、高对比度、低功耗、可弯折、自发光等特点,在三星、苹果手机纷纷搭载OLED面板的趋势下,全球各大手机厂商均瞄准了OLED的应用,预计将大规模跟进OLED在手机应用的步伐。调研机构IHSMarket预计OLED屏幕的渗透率将在2020年上升至53%。由此可见,柔性OLED将在未来几年持续保持强劲的市场需求。

在柔性OLED领域,公司从一开始就是领导者。在产能方面,公司的成都G6柔性OLED产线已量产,现爬坡顺利,绵阳G6柔性OLED产线有望在2019年实现量产,重庆G6柔性OLED产线已经开工,再加上公司公告的福清G6柔性OLED产线,公司未来有望在产能上比肩三星。在技术上,公司拥有最先进的蒸镀机、精细金属掩膜版等设备,积累了众多技术专利,技术水平居于行业领先地位。

目前柔性OLED产能主要掌握在三星手中,基于供应安全考虑,手机厂商有很强的动力寻找新的供应商。公司的柔性OLED产品已经实现了大批量出货,用在华为Mate20Pro等旗舰手机中,显示了公司产品的较高品质。随着后续几条产线的逐步投产,公司将可以率先满足众多手机厂商的需求,市场份额有望迎来快速提升,抢占行业发展的先机。

盈利预测和投资评级:

我们认为公司作为柔性OLED领域的领导者,在技术、专利和设备上具有先发优势,新产线将进一步巩固公司的领先优势。我们维持公司2018-2020年的EPS分别为0.12/0.14/0.17元,当前股价对应PE分别为22/19/16倍,维持“买入”评级。

风险提示:

新产线投产情况不及预期;柔性OLED产品应用不及预期;LCD面板价格下跌幅度超出预期。