高溢价并购频现 多路资本淘金挂牌企

随着新三板指数走低，优质挂牌企业遭市场错杀，不少资本以及上市公司开启了“买买买”模式，新三板价值洼地受到资金的追捧。被收购公司中，部分业绩表现出色，或者持有金融牌照等稀缺资源。国资进入新三板市场抄底，表明市场随着估值极度低估，具备较高的吸引力及长期投资价值。在这其中，还有部分高溢价收购频频出现，比如壹玖壹玖(以下简称1919)拟以50.92元/股向阿里巴巴(中国)网络技术有限公司发行3927.73万股股份，募资20亿元。

熊猫金控收购新三板公司欧贝黎电力股份

熊猫金控(600599)11月12日晚间发布公告，公司有意以支付现金方式受让欧贝黎新能源科技股份有限公司(以下简称“欧贝黎科技”)持有的南通欧贝黎新能源电力股份有限公司(以下简称“欧贝黎电力”)55%的股权，交易价格暂定为11.55亿元。

熊猫金控表示，欧贝黎电力为新三板挂牌公司，公司受让欧贝黎电力55%股权交易的实施有利于上市公司盘活资产、释放资源，改善上市公司财务状况，同时也有助于上市公司调整优化业务布局，进入国家政策大力支持的新能源电力产业。

资料显示，欧贝黎电力专注于太阳能发电、风力发电等新能源节能环保发电项目的咨询、投资、开发、设计、建设和运维，2016年3月9日公司挂牌新三板，截止2018年6月30日，欧贝黎电力未经审计总资产为6.08亿元，净资产为3.89亿元，2018年1-6 月实现营业收入1.32亿元，实现净利润1706.64万元。

据统计，本年度国资收购新三板企业的案例已有25起，交易总金额达176亿元，被收购公司中，部分业绩表现出色，或者持有金融牌照等稀缺资源。国资进入新三板市场抄底，表明市场随着估值极度低估，具备较高的吸引力及长期投资价值。

新三板市场收购、并购数量增加，离不开政策面的支持。证监会、全国股转公司此前发布实施一系列规则，新三板启动新一轮改革。其中，对新三板公司重大资产重组中的认定标准、内幕知情人报备、停复牌等方面作了优化改进。业内认为，新制度解决提高了新三板并购重组的交易效率，规范了并购市场上存在的一些不合理现象。

抄底新三板明星资本“淘金”挂牌企业

随着新三板指数走低，优质挂牌企业遭市场错杀，不少资本以及上市公司开启了“买买买”模式，新三板价值洼地受到资金的追捧。

统计数据也显示，上市公司加大力度并购全国中小企业股份转让系统(“新三板”)挂牌公司。最新数据显示，今年前三季度，累计实施完成的上市公司购买新三板挂牌公司股权的案例共40起。上市公司加大力度收购新三板挂牌公司，更多是为了通过并购发展壮大、延伸产业链条、推动产业整合。作为被收购方的挂牌企业，也可以通过收购摆脱流动性困局。

在这其中，还有部分高溢价收购频频出现。2018年新三板最大定增出炉：10月18日晚，壹玖壹玖(以下简称1919)公布股票发行方案，公司拟以50.92元/股向阿里巴巴(中国)网络技术有限公司发行3927.73万股股份，募资20亿元。发行完成后，1919估值约达70亿元，阿里巴巴持股约29%，成为1919第二大股东。

这是今年新三板金额最大的一次定增，超过8月25日杉杉能源(835930)公布的拟以每股24.19元的价格定增不超过8267.88万股，募集资金总额不超过20亿元。

安信证券新三板研究负责人诸海滨认为，此次1919发行的3927.73万股对应20亿元，公司整体定增估值达到70亿元，远高于最新市值28.95亿元，反映了新三板二级市场定价功能或存在着低估。当前新三板市场大量定价存在不合理情形公司(11%的公司股价小于1元/股)，也侧面反映新三板市场中蕴藏着诸多具备投资价值和并购价值的优质标的。

另外，在政策方面，中小企业的兼并重组也得到政策面迎来积极影响。全国股转公司发布实施《非上市公众公司重大资产重组业务指引》等政策，进一步完善重大资产重组认定标准、优化重大资产重组停复牌制度、调整审查流程安排、明确募集配套资金的相关监管要求及罚则。