周一机构一致看好的十大金股

第1页:华鲁恒升:业绩大涨,乙二醇投产利润增量可期

第1页:华鲁恒升:业绩大涨,乙二醇投产利润增量可期

第2页:广联达:收入增速超预期,Q3现金流明显改善

第3页:安琪酵母:收入加速增长,毛利率短期承压

第4页:海螺水泥2018三季报点评:Q3业绩超预期,水泥供不应求态势延续

第5页:华东医药:工业继续保持高增长,研发创新顺利推进

第6页:国星光电:业绩符合预期,全年保持高增速

第7页:尚品宅配:Q3收入盈利双放缓,静待费用调整恢复盈利弹性

第8页:航天电器:三季报印证逐季转好加速,资产负债表预示全年业绩可期

第9页:水晶光电:把握产业升级机遇,q3业绩创单季新高

第10页:桃李面包:收入稳定增长,费用投放有所加大

华鲁恒升（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：张汪强,乔璐日期：2018-10-26

事件:公司发布2018年三季报,实现营收108.49亿元,同比上升50.00%,归母净利润25.35亿元,同比上升198.95%。2018Q3实现归母净利润8.55亿元,同比上升182.66%。

公司产品价格提升带动业绩增长显著:业绩同比大幅增长,由于产品价格提升。2018前三季度毛利率32.92%,同比增加13.51pct。据百川,公司主要产品2017/2018Q1/2018Q2/2018Q3均价(元/吨):尿素1630/1936/1947/1932;醋酸 3044/4553/4957/4407;甲醇 2774/3164/3115/3258;DMF 5972/6424/5980/5734;己二酸 10135/13128/9818/10143。可见尿素、醋酸、甲醇价格同比大幅提高带动业绩上行。

化工品旺季到来,价格上行,四季度业绩有望继续向好:据百川,目前化工品旺季2018四季度主要产品价格比Q3均价进一步提升,醋酸、尿素、甲醇、DMF、己二酸价格分别上升16.9%、12.3%、6.8%、5.1%、1.5%。考虑冬季可能限气,气头尿素与甲醇产能将受一定影响,价格有望再度上行,四季度业绩将大概率超越三季度。

50万吨乙二醇10月投产,单吨净利超千元:公司公告50万吨/年乙二醇项目投产,以目前乙二醇7500元/吨价格计算,单吨净利超2000元,公司一头三尾项目部分甲醇改产乙二醇后测算单吨净利增量超千元,整个项目有望带来5-6亿利润增量。

园区即将通过认定,未来增长可期:据山东经济和信息化委员会公示的山东第二批拟认定的17家化工园区名单,公司恒升产业园在列。

公司成功打造高度一体化化工园区, “一头多线”循环经济发展模式具备较强的成本优势、环保优势。

投资建议:预计2018-2020年EPS 分别为2.02、2.48、2.59元,对应PE 7.5、6.1、5.8,维持买入-A 评级,6个月目标价20元。

风险提示:原料价格大幅波动,新项目达产进度不及预期等。