有色金属行业:持续关注黄金走势 荐6股
类别：行业研究机构：天风证券股份有限公司研究员：天风证券研究所日期：2018-10-16
1、继续推荐黄金,关注全球定价的大宗商品。短期来看,总体而言美国经济数据继续强势,12月份继续加息的概率较大,市场已经在价格中部分反应这一预期。中长期来看美国经济经历了近10年的复苏之后处于高度景气的阶段,从其自身的经济周期规律来看有可能从过热转向衰退,叠加中美贸易 摩擦的效应逐步显现,美国实际利率存在存在下行的可能。展望明年影响黄金价格的因素主要来自于两方面。第一,欧洲加息时间推到明年夏天的话,上半年市场就会开始对欧洲加息的时间表产生预期。第二,明年上半年美元的加息节奏可能会有所放缓,叠加明年的夏天开始,存在欧央行加息的预期,因此美元指数大概率在今年年底达到阶段性的高点而明年一季度下行,因此从今年年底到明年上半年我们看多黄金价格。建议关注山东黄金,中国黄金以及紫金矿业。此外,加息节奏放缓可能带来基本金属价格反弹窗口期。全球铜显性库存持续下滑,同时国内基建/电网需求预期回升,铜价可能止跌震荡回升。巴西海德鲁国庆先后公告可能关停剩下50%产能而后被允许在处理铝土矿渣时利用其先进的压滤技术可能再度重启,氧化铝供给侧风险事件预期反复,但海内外氧化铝价差仍可能带来出口继续提高。此外,山东自备电厂交叉补贴政策出台提升自备电厂成本,仍然有望带动国内电解铝价格的上涨。建议关注紫金矿业、中国铝业、云铝股份等。
2、关注钼钒涨势持续。钒需求端随含钒钢筋替代量和合金钢产量的增长,消费逐渐转好。供给端石煤钒矿由于成本过高在钒价下行期间关停,短期内因为环保不合规难以复产。钒渣又在2017年被国家宣布禁止进口,五氧化二钒均价当前已从2015年底的4.15万/吨上涨至超过40万/吨。推荐攀钢钒钛。钼价同比涨幅超过37%近1900元/吨度,随着钢厂招标时点到来仍有上涨可能,关注金钼股份。
3、锂钴补库存周期来临,价格企稳回升。1-8月累计装机量为23.1GWh,累计同比增长105.15%,2018年8月国内新能源汽车市场动力电池装机量为4.179GWh,环比增长24%,同比增长44.6%。我们持续强调,根据以往情况电池厂装机容量在每年10月份左右大幅提高,电钴、动力&3C钴盐三重需求传统旺季,采购需求预计将大幅增长,整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期,继续推荐钴行业的龙头华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。锂下游3C部分四季度相对旺季需求有望边际逐步改善,此外随着高镍三元产能逐步建设,氢氧化锂价格依然相对坚挺。锂板块关注天齐锂业、赣锋锂业、西藏珠峰等。
金属价格: 金价小幅收高,COMEX银价基本维 稳。上周COMEX金、SHFE金价分别上涨1.23和3.00%,小幅收高。COMEX银和SHFE银差异较大,分别下跌0.34%和上涨1.99%。美国股市周四延续跌势,盘中交投震荡,标普指数的连续下跌,对于金价起到支撑作用,并且国际经济不确定性使其金价走高。 基本金属铅价涨势强劲。上周基本金属除LME铝周跌幅为3.56%之外,价格普遍保持上涨态势,其中铜、铅涨幅分别为1.65%和3.05%。国内需求强劲,供给端全球库存不断下降是支持铜价和铅价上涨的主要原因。
稀土价格上周持稳。上周稀土价格维持,市场成交量少,基本稳定。需求近期表现会有活跃期,成交量会上涨,或对稀土价格会有支撑。
风险提示:欧央行、美联储加息政策变动风险;锂钴下游需求不及预期
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