珠江啤酒：行业增速放缓 整合趋势明显

（原标题：珠江啤酒：行业增速放缓 整合趋势明显）

珠江啤酒9月13日发布投资者调研情况。最新调研纪要显示，对于行业现状及发展趋势，珠江啤酒相关负责人认为，行业增速放缓，负增长或微增长是未来常态。国际啤酒巨头仍在积极寻求并购机会，行业整合趋势明显。

数据显示，啤酒行业增速放缓、产量下滑正成为行业常态。据国家统计局数据，2018年前8月国产啤酒产量3297.6万千升，比2017年同期仅增长0.5%。其中，8月份我国啤酒产量505.2万千升，同比减少2.5%，这是自今年5月份以来连续三个月增长之后，再度出现降幅。

另一方面，虽然产量下滑，但受益于产品结构升级，行业的利润率在提升。以珠江啤酒为例，2018年上半年公司完成啤酒销量61.37万吨，同比增长6.63%；实现营业收入19.99亿元，同比增长9.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长86.25%。营收和利润增长快于销量增长，显示出吨酒价格提升。公司也在此次调研中表示，营业成本、产品结构等方面的变化趋势总体平稳，但会加强产品结构优化，中高档产品比例会提高。

啤酒业巨头间的“合纵连横”也在继续。此前，8月3日华润啤酒和喜力对外披露双方的合作。具体合作包括，华润啤酒集团拟向喜力出售40%公司股份，对价243.5亿港元，而华润啤酒集团的股东华润创业拟以4.6亿欧元的总现金对价购买0.9%的喜力股份。华润啤酒将合并喜力中国区业务。

在啤酒巨头们不断的并购之下，近年来我国整个啤酒行业的集中度一直在提升。前瞻产业研究院的《2018-2023年中国啤酒行业品牌竞争与消费需求投资预测分析报告》数据显示，2015年国内啤酒行业CR5(前五大啤酒厂商占据的市场份额)不足50%，2016年行业CR5增长为74.7%。而截至2017年，国内啤酒行业排名前五分别为华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯。

中泰证券指出，啤酒行业人均销量变化不大，而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力，国内啤酒行业正在进入新阶段，CR5有望逐步向CR4甚至是CR3变化。