老板电器上半年净利增10.47%原材料价格高企毛利率下滑

长期以来，老板电器(002508)都深耕于厨房领域，主营业务包括厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、净化水槽等厨房电器产品的整体解决方案。

但在2018年上半年中，受房地产市场宏观调控的影响，厨电行业整体呈现出低迷态势。根据中怡康零售监测报告显示，2018年上半年，主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为-9.77%、-7.94%、-14.86%。

在此背景之下，8月22日晚间，老板电器发布2018年半年报，伴随着厨电行业的低迷却实现逆势增长。今年1~6月，老板电器完成营业收入34.97亿元，同比增长9.35%；实现净利润6.6亿元，同比增长10.47%；由于销售额增长及各渠道回款良好，其经营活动产生的现金流量净额达到11.22亿元，同比增长60.52%。

对此，老板电器表示，上市公司主要通过渠道下沉、生产效率提升、高端品牌建设，以此实现了稳定增长。对比来看，老板电器所有产品增速均优于行业，市场份额稳步提升；自年初确立嵌入式蒸汽炉为第二主打品类以来，成效显著，市场份额领先优势已相当明显。

在零售渠道方面，2018年上半年老板电器在一二线城市，新建厨源店58家，厨源店增至103家；三四线城市，新增专卖店383家，新建城市公司58家。截至2018年6月底，老板电器共有专卖店3253家，城市公司155家。

根据奥维线上零售市场监测月度数据，老板品牌厨电套餐的线上占有率为28.4%，稳居行业第一；工程渠道老板品牌吸油烟机市场份额为39.8%，位居行业第一；同时，该公司以中央吸油烟机为突破口，巩固与绿城、万科、碧桂园、滨江、首创等多家地产商合作紧密度，提升工程渠道溢价能力。

在生产上，老板电器指出，上市公司订单交付周期、库存周转率、生产效率三个重要指标均有明显改善，订单交付周期缩短20天、自制产品库存周转率提升21%、生产效率提升17%。

从细分产品来看，吸油烟机完成营业收入19.05亿元，同比增长8.24%，这仍是老板电器最为重要的核心产品，其营收占比达到54.49%。

证券时报·e公司记者注意到，蒸汽炉、烤箱、洗碗机、净水器分别完成营业收入1.29亿元、1.02亿元、0.51亿元和0.45亿元，而这四款产品同比增幅分别高达53.46%、33.4%、83.77%和197.69%。

但需要提醒的是，老板电器主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等，其价格波动将会直接影响其产品成本。

自2016年年初以来，原材料价格大幅上涨，老板电器虽有做一定的原材料价格锁定，但是原材料涨价依旧处于高位，确实对其毛利率造成了一定影响。2018上半年，老板电器核心产品吸油烟机和燃气灶毛利率分别为56.57%和54.65%，同比下降6.96%和7.93%。

而2018年半年报里，老板电器还进一步对今年前三季业绩作出预测，预计1~9月有望实现净利润10.1亿元~11.5亿元，同比增幅为5%~20%。