钢铁:下游需求不弱 限产持续加码令钢价走高

第1页:钢铁:下游需求不弱 限产持续加码推动钢价走高

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第2页:华菱钢铁:中南龙头钢企 脱星摘帽荣耀回归

第3页:三钢闽光:优质资产注入 产业布局进一步优化

第4页:方大特钢:产量稳步提升 盈利高位持续

第5页:新钢股份:半年报业绩大幅改善

钢铁:下游需求不弱 限产持续加码推动钢价走高

钢材价格高位上扬。本周(8月13日-8月19日)螺纹钢价格上涨,上海地区上涨130元/吨至4510元/吨。本周热卷价格持平,上海地区为4260元/吨。本周冷轧价格上涨20元/吨,上海地区为4770元/吨。本周镀锌价格上涨,上海地区价格为5160元/吨。本周高线价格上涨,上海地区上70元/吨至4740元/吨。本周中板价格上涨,上海地区上涨40元/吨至4460元/吨。 钢材社会库存基本持平。本周钢材社会库存上升7.43万吨至888.88万吨,其中螺纹钢上升0.26万吨至442.26万吨;线材上升3.66吨至127.31万吨;热卷上升1.73万吨至221.01万吨;中板上升1.78万吨至98.30万吨;冷轧下降0.16万吨至117.63万吨。

    原料价格焦煤、焦炭、矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1480元/吨,山西一级冶金焦车板价上涨100元至2250元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨1.30美元/吨至68.75美元/吨,唐山66%铁精粉价格上涨10元/吨至685元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降264.5万吨至1.514亿吨,日均疏港量下降6.75万吨至272.62万吨。

    行业推荐评级。本周申万钢铁行业下跌3.85%,强于沪深300指数(下跌5.15%),社会库存继续保持1000万吨以下,钢价集体在高位上扬。2018年需求边际走弱,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率逐步上行的中期逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位,供给、需求对于钢价的边际影响弱化,趋势性行情难有,建议关注短期优质钢铁个股中报业绩超预期反弹和下游预期供暖季限产提前补库,造成三季度淡季不淡的波段性反弹。另外我们也强调由于板块、个股PE估值均处于历史底部,一旦经济走低悲观预期扭转,阶段性向上的弹性力度会超预期。维持行业评级为“推荐”。

    本周重点推荐个股及逻辑:本周全国高炉开工率与上周持平为66.16%,唐山钢厂产能利用率下行2.29pct.至61.48%。近期供给端环保限产事件层出不穷、预计压力只会超预期的严,现货价格继续高位上扬、带动期货贴水持续修复。需求端1-7月房地产累计投资开发增速为10.2%,韧性十足再次证明下游需求不弱。国常会、政治局会议确立基建补短政策基调不变,银保监76号文力促银行间充裕流动性向实体传导,虽然7月宏观数据生产、需求双弱,但政策传导需要时间。我们认为若8月经济数据出现好转,尤其预期中的基建投资反弹被数据验证,叠加当前钢材社会库存处于低位,配合优质钢企出色的中报,板块、个股低估值,以及“金九银十”生产旺季到来,板块从7月下旬开始的修复行情时间、幅度会超预期。继续推荐关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。

    风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性。