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央妈释放7000亿资金 市场接近年内机遇期

来源:投资快报 2018-06-25 07:33:46
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(原标题:央妈释放7000亿资金 市场接近年内机遇期)

周日傍晚,央行宣布定向降准,此一在预期之中的政策利好终于兑现,投资者奔走相告,一块心头大石终于落下。央行宣布从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利,参与公司治理并推动混合所有制改革。《投资快报》在上周四的报道中指出,“国务院会议定调之后,近期就有希望定向降准”,这一判断得到了政策的验证。

央行周末加班发布降准通知

央行公告,为进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的支持力度,中国人民银行决定从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利,参与公司治理并推动混合所有制改革。

央行指出,定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时,邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款,着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

央行将继续按照党中央、国务院的统一部署,实施好稳健中性的货币政策,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

此次定向降准是落实国务院部署

央行相关人士表示,此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来,市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢,考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军,可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金,形成正向激励,提高其实施“债转股”的能力,加快已签约“债转股”项目落地。同时,当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用,对其实施定向降准有利于增强小微信贷供给能力,增加银行小微企业贷款投放,降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务。总的来看,此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆,有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度,属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

后续政策值得期待

中金公司王汉锋认为,降准有助于安抚市场情绪。首先,降准释放流动性,从央行的公告看,降准共释放5000+2000=7000亿流动性,一方面支持市场化、法制化债转股,另一方面也支持缓解小微企业融资难融资贵的问题。这次降准也是为了落实6月20日国务院常务会议的精神,在前几天国务院常务会议之后即有市场预期近期降准。从降准的幅度上看,可能略低于市场预期(根据中金与投资者沟通,有投资者预期100个基点降准)。不过,在此时点央行降准释放流动性,能够起到展现政策姿态、缓解市场流动性担心的作用,有利于提振当前市场极度悲观的预期。

此外,近年历史上降准之后,市场短期表现有正有负。据统计,降准宣布后第一个交易日市场表现不一,但短期的平均表现偏正面。而更长线的表现则要视估值、增长周期、对实体的影响等综合因素而定。综合来看,考虑到市场前期已经较为悲观,估值较低,本次降准也在反应政策在继续调整,因此降准后第一个交易日市场不一定立刻给予积极反应,但从3-6个月的周期来看,市场机会与风险平衡具备吸引力。

中金认为,下半年市场先抑后扬。从板块上说,如果降准带动市场短线反弹,预计跌幅大的周期(地产、原材料等)和小市值股票(此前跌幅较大的科技硬件、计算机等)短期弹性可能会略大,可能在反弹中领先。但从整个下半年看,预计新经济、大消费依然是不错的选择。虽然短线很难判断市场的绝对底部,但市场可能在逐步接近年内的机遇期,投资者不宜过度悲观。

华泰证券李超认为,定向降准释放资金约7000亿元,略超过市场预期的4000亿元。降准与汇率贬值组合拳开打,预计人民币汇率存在继续贬值到6.6的可能性,降准之后很可能还有降准。具体而言,预计下半年仍会有1-2次定向降准。关于下阶段的定向降准,不能仅通过MLF的到期量来推算降准的幅度,降准幅度的考量主要依据宏观形势。此外,央行需要通过定向降准的方式释放长期资金,降低无风险收益率。预计下半年10年期国债收益率的顶部在3.8%,中枢3.6%,底部在3.4%。

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