逾千股创出新低 这些市盈率低于10倍(附股)

第6页:山东高速:上调盈利预测与目标价

第1页:近1100只个股创5178点以来新低 这些股市盈率低于10倍

第2页:重庆港九:主营稳步增长 土地收入确认致业绩大幅预增

第3页:中国铁建:公司经营稳健 在手订单充足助业绩稳增

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第5页:世茂股份:规模扩张 重回赛道

第6页:山东高速:上调盈利预测与目标价

第7页:茂业商业:业绩超预期 收购门店整合有序进行

第8页:建发股份:高增长开始兑现 低预期即将修复

第9页:苏宁环球:项目资源优质 关注企业价值修复

第10页:安徽水利:业绩符合预期 订单高增 地缘优势持续兑现

山东高速（个股资料 操作策略 股票诊断）

山东高速:上调盈利预测与目标价

山东高速 600350

研究机构：国泰君安 分析师：杜冲,郑武 撰写日期：2018-02-07

悲观假设改善,上调目标价至8.60元。我们曾在山东高速首次覆盖报告中给出了最悲观的四个假设,即假设2018年扩建分流30%/不考虑地产继续变现/不考虑对外投资/不考虑提价。当下,第二、第三条悲观假设都得到改善,我们调整2017-19年EPS为0.64/0.57/0.54元(原预测0.67/0.46/0.54元)。

同时,根据股权自由现金流模型,我们认为公司的贴现价值被大幅低估,在考虑房地产增值后,我们上调目标价至8.60元。关键超预期仍在长期,路产贴现价值大幅低估。济青高速“四改八”改扩建预计2019年完工。改扩建虽影响短期盈利,但扩建完成后收费期延长15年,是高速公路行业目前扩建后获批收费延期最长的路产。且作为山东省的主动脉,济青高速的区位优势是扩建后车流量的有力保障。按照9%的股权贴现率计算,公司2017年底贴现价值413亿元,比当前市值高约40%。

地产变现、对外投资,填补短期业绩。2017年12月,房地产子公司济南璞园置业股权资产评估增值22亿元,公司挂牌转让所持100%股权的50%,若转让成功,将增厚2018年业绩约5亿元。此外,公司对外投资频频出手。投资龙马环卫定增,占股4.93%股份;并成立多个基金,先后注资72亿元。这些变化改善了我们对公司2018年业绩所做的悲观假设。

风险因素。房地产挂牌转让项目仍存不确定性,改扩建存在超预算的可能,再投资项目质量难以判断,可转债未来可能摊薄业绩。本公司持有本报告所述“山东高速(600350)”股票达到其已发行股份的1%以上。