类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宋涛日期：2018-06-15
事件:公司发行股份购买资产新增股份上市,其中发行约6382万股购买科美特90%股权,对价13.23亿元,发行约5520万股收购江苏先科合计84.825%股权,对价11.44亿元。总计发行股份约1.19亿股,发行价格为20.729元/股。公司总股本增加至4.63亿股,沈氏家族成员合计持有上市公司股份比例由60.08%下降为49.32%,仍为上市公司的控股股东及实际控制人,产业基金(大基金)持有上市公司5.73%股份。
通过完全控股江苏先科间接控股韩国UPChemical,成为国内最大IC前驱体制造企业,填补国内空白。2016年公司牵头实现江苏先科对UPChemical96.18%股权的收购,目前江苏先科已完全控股UPChemical,公司持有江苏先科15.175%股权,本次交易完成,公司间接持有UPChemical100%股权。
UPChemical主要产品为IC前驱体,属于电子特种气体,广泛应用于16纳米、21纳米、25纳米等高端制程下DRAM以及先进的3DNANDFlash的制造工艺,主要客户包括SK海力士、三星电子顶尖存储器企业,未来将有望在国内建厂并与长江存储(武汉新芯)、中芯国际等企业合作。本次收购完成,公司成为国内最大的IC材料企业,填补国内空白,未来5G应用推广有望带动3DNAND需求爆发,UP业绩有望超预期。
收购科美特,电子特气布局再落一子。科美特主要产品为六氟化硫及四氟化碳,主要用于电工高压输配电设备和半导体制造领域,工业级六氟化硫客户主要包括山东泰开、平高集团、西电集团和上海思源等国内大型电气设备制造商和印度、海湾地区等国外的电气设备制造商,电子级六氟化硫和四氟化碳最终客户包括林德气体、昭和电工、关东电化以及台积电等日本、台湾企业。科美特承诺2017-2019年实现的经审计的净利润具体为2017年不低于1亿元、2017年与2018年之和不低于2.16亿元、2017-2019年三年之和不低于3.6万元。
公司成为大基金直接参股的第一家材料类上市公司,产业联动加速半导体关键材料国产化。本次交易完成,国家大基金持有上市公司5.73%的股份,成为5%以上控股股东,公司成为国家大基金直接参股的第一家材料类上市公司。自2014年9月成立以来,千亿规模的国家大基金扮演着产业扶持与财务投资的双重角色,意在扶持我国集成电路产业链发展,弥补国内产业薄弱环节,实现进口替代,助力龙头企业进入国际第一梯队。大基金是中芯国际、长江存储、京东方等大陆领先IC制造商的第二大股东,未来产业链上下游联动,有助于公司产品快速导入,加速半导体关键材料国产化应用。
投资建议:维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润1.96、3.36、4.36亿元,增发摊薄后EPS0.42、0.73、0.94元,PE51X、29X、23X。
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