又见万亿市值茅台中金看高925元 32股5月来创新高

（原标题：又见万亿市值茅台中金看高925元 32股5月来创新高）

万亿市值的茅台VS万亿市值的苹果，你会更看好谁？中美最有名的两只价值股，如今都在闯关万亿市值。

截至6月5日收盘，苹果公司单日上涨0.77%、收报193.31美元，盘中创下193.94美元的历史新高，收盘市值达到9501亿美元，距离万亿美元市值只差5.25%的涨幅。一旦闯关成功，苹果公司将成为人类史上第一只万亿市值(美元)的公司。

A股市场白马股今日也集体走强，贵州茅台内日下跌0.29%、收报785.5元，盘中突破800元大关、刷新历史高点，市值在一度重回万亿元规模。参照既有券商研报，当前最乐观的分析师已经对贵州茅台看高至925元。

不过，略有不同的是，苹果上涨带上一大批小伙伴，美股年内涨幅中位数达到1.97%、纳斯达克昨日更是创历史新高。

相较之下，茅台上涨更像是“独善其身”，约七成A股年内下跌，809股年后跌幅超20%。

苹果市值：挑战人类历史

大约从2016年开始，苹果有望冲刺万亿元市值的说法就已经广为传播，但这是苹果公司第一次距离万亿市值如此近。

6月4日(北京时间5日凌晨)，苹果全球开发者大会(WWDC)在美国加州开幕，由于今年没有推出新的硬件产品、转而将重点放在软件上，苹果公司被批评“创新走到极限”。

不过，就是这次被认为乏善可陈的开发者大会，却是近十年来首次打破WWDC大会首日股价下跌的“魔咒”，6月4日当天上涨0.84%。

紧接着在6月5日，苹果公司再次上涨0.77%、收报193.31美元，盘中创下193.94美元的历史新高，收盘市值达到9501亿元，距离万亿美元只差5.25%的涨幅。

一旦挑战成功，苹果公司将成为人类史上第一只万亿市值的公司。

没错，美国股市正处于另一次的科技股浪潮中，但与此前的科技股泡沫不同的是，这一次的大盘科技股都带着非常实在财务业绩。

截至目前，美股前5大市值公司均为科技股，苹果位列市值第一位，其余4只科技股分别是亚马逊、谷歌、微软和facebook，当前市值为8231.15亿元、7954.75亿元、7851.46亿元和5584.89亿元(均为美元)，中国的阿里巴巴紧跟其后、成为美股的第六大市值个股。

就盈利规模来看，上述5大市值科技公司中，除亚马逊外，其余4家公司的2017年盈利规模均超百亿美元，其中苹果更是达到483.51亿元，其中谷歌、微软和FACEBOOK的2017年股东净利润分别为126.62亿元、212.04亿元和159.20亿元。

截至6月5日收盘，除了亚马逊的市盈率超百倍、达209.02倍外，其余的4家公司估值均不足50倍，苹果公司更是只有17.82倍，其中谷歌、微软和FACEBOOK的市盈率分别为48.05倍、68.38倍和31.29倍。

股神巴菲特或许给了苹果公司新的光环加持。在去年股东大会上，巴菲特曾评论说：尽管苹果公司是一只很大的科技成分股，但它更像是消费品公司。公司合伙人芒格则表示，伯克希尔公司买进苹果是个非常好的迹象。

在今年股东大会前的一次采访时，巴菲特还表示，这是一家令人难以置信的公司，如果你看看苹果，我认为它的收入几乎是美国第二大利润率公司的两倍。

茅台征途：中金看高至925元

拥有近万亿元市值，贵州茅台已是A股第七大市值个股，排在茅台前面的只有金融股与中石油，具体包括工商银行、建设银行、中国石油、中国平安、农业银行和中国银行。

其中，排在第六位的中国银行市值为10,817.49 亿元，较贵州茅台的9,870.57 亿元只高出了9.59%。

不过，贵州茅台的征途似乎还在路上，卖方分析师继续集体看多茅台，尤其是一季报发布后，分师们给出的目标价一个比一个高。

在一季报发布后，中金公司对贵州茅台发出推荐报告，给予925元的目标价，对应2018年业绩31倍市盈率、对应2019年业绩23倍市盈率，目标价较研报发布时有40%的涨幅空间。

中金公司认为，茅台将继续保持稳健增长，产品结构提升和持续提价是主要增长来源。预期全年茅台酒营收 695.6 亿元，同比增 32.6%，其中高端茅台预期达到 229.4 亿元，同比增 55%。

中金公司称，茅台酒当前的需求仍然略超茅台供给，在 3至5 月份淡季价格保持环比稳定，公司对价格的掌控能力继续增强，能够持续吸引新消费群加入。

同样预期股价突破900元，东兴证券在一季报点评报告中表示，如果贵州茅台“提价+控价”能够做好，产品可以在1499元实现放量，并且能够牢牢掌握高端白酒标杆的定价权。

东兴证券预计茅台2018年收入30%以上增长，净利润40%增长，给予贵州茅台2018年30倍估值，对应目标价901亿元，维持“强烈推荐”评级。

此外，华创证券董广阳在5月发布的研报中，给予了贵州茅台“强推”评级，一年目标价856元。报告称，虽然贵州茅台的增速高点已过，但在稳价格策略下，囤货需求被挤出，真实消费潜力得以保留，增长周期得以拉平，后续增长持续性更强。

A股结构化行情：809股年内跌幅超20%

A股市场呈现高度结构化特征，一方面是部分个股迭创新高，一方面是大面积个股的不断探底。

就积极的一面来看，据券商中国记者统计，剔除上市未满一年的次新股，包括贵州茅台在内，5月以来共有32只个股创下了历史新高。

按年度涨幅来看，康泰生物、正海生物和顺鑫农业年内涨幅居前，分别达到100.95%、94.87%和78.07%，其次涨幅较高的还有桃李面包、恒瑞医药和安图生物。

相较之下，贵州茅台年内涨幅只有12.65%，在上述32只新高个股中排名仅第29名。

另一方面，A股市场超七成个股年内股价下跌。

据券商中国记者统计，在纳入统计的3519只A股中，有2490只个股股价年内下跌、占比超70%，整体中位数涨幅为-9.57%，其中有809只A股的年内跌幅超过20%，47只个股股价跌幅超50%，12只个股跌幅超70%。

截至目前，年内跌幅最大的三只个股分别是*ST保千、*ST富控和顺威股份，年内跌幅分别达到87.13%、81.31%和76.47%。

为数不多的茅台看空者

在茅台势如破竹连续攻破500、600乃至700后，市场上对茅台的质疑之声渐消，茅台的股王之称已几成共识，即便想要听一些相反的声音，也已经不容易寻找。

如果说200看多茅台需要勇气，那么在800看空茅台也同样不易。

这也不难理解，由于A股市场的特殊结构，卖方分析师天然缺乏发表看空报告的动力，私募机构也很少公开发表看空观点，毕竟，不好看不买就是了，何必说出来？

然而，看多与看空天然共存，就像正负数一样自然地存在，不然交易就无法完成。

董宝珍是为数不多公开看空贵州茅台的私募人士。

因在2013年与人约赌茅台股价，董宝珍一战成名，在获得优秀投资业绩的同时，也获得了市场声誉，他本人也承认，贵州茅台让他收获甚多。但就是这样一位投资者，已经多次发布了看空观点。

“我对茅台的最后一次买入价是450元，之后就没有买过了。”董宝珍告诉券商中国记者，从贵州茅台突破500以后，他就认为贵州茅台“越涨越危险、越涨越孕育出泡沫。”

在董宝珍看来，一个理性的投资者面对800元的茅台应该谨慎、谨慎再谨慎，甚至是高度谨慎，“当前的贵州茅台没有低估，也没有特殊的理由让我们乐观，如果还要乐观的话，只能说投资者客观性不足、理性不足。”

董宝珍称，投资者在茅台200块时一片哀鸿遍野，如今面对近800的茅台却到处欢声笑语，他认为“这样很不合理。”

在2017年7月期间，董宝珍曾公开表示，让茅台的估值水平不要突破30倍市盈率这个危险的界限，是理性投资人的最高利益。因此，理性投资者应该意识到这一点，应该创造必要的舆论环境，抑制趋势交易者对高端白酒的恶炒。

董宝珍至今仍维持这一判断，他认为即便贵州茅台拥有提价权，估值也不应该超过30倍市盈率，过分强调质地而忽略估值水平，是要遭遇问题的。

不过，董宝珍也强调“我是对茅台股价看空，对茅台基本面是不看空的，”