延续震荡筑底态势 市场望迎来阶段性反弹行情

（原标题：积极拥抱红五月）

从时间的角度看，沪指自2638点以来共计出现3次中期调整。一是2016年4月13日-2016年5月26日(3097-2780点)，区间振幅11.38%，调整周期数达31个交易日；二是2016年11月29日-2017年1月16日(3301-3044点)，区间振幅8.44%，调整周期数达34个交易日；三是2017年4月7日-2017年5月11日(3295-3016点)，区间振幅9.24%，调整周期数25个交易日。结合以上调整周期看，市场几轮调整时间间隔均大致为2-3个月，而从2月初以来的本轮调整至目前已经3个月时间上看或基本到位。综合来看，无论从调整空间、时间周期市场均构成底部信号，再次考验3041点的概率较小，下周市场有望迎来一波阶段性反弹行情。

从创业板指看，今年以来创业板明显受到资金的青睐，但短期有几点因素制约强势突破：一是4月初创业板指创下1200亿左右成交量，这是自2017年以来的天量水平，后续成交量能否维持仍需观察。二是近期创业板集中围绕国产芯片等进口替代题材进行炒作，但诸如芯片制造等产业升级绝非朝夕可以实现，目前的炒作仍以讲“故事”为主，短期难有基本面支撑。此外，市场担忧的创业板高“商誉”减值的问题在近期年报集中发布期间频频出现，个股“黑天鹅”不断涌出，也导致部分资金谨慎观望，追高意愿不强。三是4月初创业板块上攻至1900点附近的位置，注意到该位置是2015年股市大幅波动以来至2017年年初的强支撑位，但自2017年5月该支撑位破位以后，该位置附近已经成为创业板的强压力位。

操作策略上，建议投资者紧跟业绩步伐，二季度业绩尤其关键，全球市场利率上行带动实际利率回升，市场估值扩张将让位于业绩改善。同时，也只有业绩才能对冲全球股市风险溢价上升。建议关注科技股的龙头，独角兽IPO或CDR回归将加速推进。