大华股份:智能安防打开公司成长空间
类别：公司研究机构：万联证券股份有限公司研究员：宋江波日期：2018-03-13
2017年全年业绩符合预期。
公司2017年全年实现营业收入188.44亿元,同比增长41.38%,实现归母净利润23.79亿元,同比增长30.33%,是三季报展望区间20%-40%的中值,符合预期。其中第四季度实现营业收入71.21亿元、归母净利润9.34亿元,分别同比增长32.85%和23.63%。
下游需求强劲,公司推进业务模式创新和升级。
城市智能化、公共安全需求增大、环境问题日益复杂,各类赛事会议需求提升、企业可视化管理等趋势带来了大量的视频解决方案的需求。智慧城市、雪亮工程、智慧交通、智能楼宇等细分行业需求强劲,视频监控行业维持高景气度。公司作为安防行业龙头,解决方案业务占比持续提升,提高了公司在产业链中的价值。公司以客户需求为导向,积极把握和应对行业趋势,经历了从单一产品销售、到提供整体解决方案、再到提供城市智能化综合运营服务的业务模式的转变,为公司带来了广阔的增长空间。现在解决方案已广泛应用于各行业、小微企业以及个人消费者。公司面向城市级用户、行业用户提供满足其个性化需求,且技术领先、系统复杂的中、高端解决方案,并通过对高端市场的了解促进前沿技术的研发。同时,公司面向民用消费者提供高质量的产品和解决方案,以开拓消费市场,提高规模效益。
布局智能安防,契合政府工作重点。
2018年3月5日国务院总理李克强做了关于政府的工作报告,在对2018年政府工作的建议中,明确提出发展壮大新动能,加强新一代人工智能研发应用,发展智能产业,拓展智能生活。公司近几年紧跟AI技术发展趋势,对AI算法进行技术储备,将AI技术结合到已有的安防产品上,以实现安防智能化。公司以技术创新为核心,基于“云生态、智未来”战略,发布了“全智能、全计算、全感知、全生态”的人工智能战略,为城市、行业和消费者市场提供面向实战的、全系列的人工智能产品和解决方案。安防智能化既是技术发展的趋势,也是政府的工作重点之一。随着人工智能、大数据、云计算、物联网等新兴技术的加载,安防行业技术壁垒不断提高,行业集中度不断提升。公司作为技术领先、具有规模优势的龙头企业,将获得比行业更快的增长速度,所以智能安防将成为公司业绩增长的重要驱动因素。
预计公司2018年和2019年的EPS分别为1.07元和1.47元,对应2018年3月8日收盘价28.40元的PE分别为26.52倍和19.29倍,给予“增持”评级。
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