*ST爱富扭亏为盈 重组脱手的氯化工资产会去哪儿？

（原标题：*ST爱富扭亏为盈 重组脱手的氯化工资产会去哪儿？）

*ST爱富（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

*ST爱富1月22日公告称，2017年度公司业绩预计盈利5500万元左右，非经常性亏损7000万元左右，扣非后归属于上市公司股东净利润1.25亿元左右。

根据公告，本次业绩预盈的主要原因有两个，第一是受市场环境影响以及公司采取降本增效的措施，2017年公司主营业务较上年同期增加约5.6亿元，增长率为12%，主营业务毛利较上年增加约2.1亿元，增长率为32%；第二是2017年公司非经常性损益亏损7000万元，主要是人员分流、非流动资产处置的费用等，与上年同期相比，增加公司业绩盈利1.74亿元左右，其中非流动资产处置较上年同期减少1.8亿元。

从公告来看，2017年上市公司预期盈利主要源自氟化工行业走好和非经常性亏损减少。*ST爱富净利润连续2年亏损，今年业绩预期盈利，或将帮助上市公司摘帽。

另外，在发布本次业绩预盈公告之前，2017年底，上市公司长达一年半的重大资产重组终于实施完毕。

2016年7月29日，原控股股东上海华谊(集团)公司决定向中国文化产业发展集团有限公司转让20%的上市公司股份，这一地方国企与央企之间的股权转让，在2017年12月终于收到了国务院国资委的同意批复，并于2018年1月18日正式完成过户登记手续。股份转让完成后，中国文发持有上市公司20%股份，上海华谊直接、间接合计持有公司12.02%的股份。

与之同期进行的，是2016年9月29日及之后，上市公司签署多份协议，购买广州奥威亚100%股权，并将持有的三爱富索尔维90%股权和其他五家子公司股权，以及其他与氟化工相关的部分资产出售给上海华谊、上海三爱富新材料科技有限公司、常熟三爱富氟源新材料有限公司。这一系列重大资产重组出售资产在2018年1月20日公告完成交割。

早前在上市公司实行重大资产重组过程中，有市场猜测，上海华谊在氟化工行业处在周期底部时买入了三爱富核心资产，等到行业景气回升后，能够以优质资产名义进行资产价值重估重新注入旗下上市公司，提升被注入公司质地。除ST爱富外，上海华谊旗下上市公司还有华谊集团(600623)、氯碱化工(600618)。

2017年以来，随着制冷剂上游原材料萤石粉、氢氟酸等价格上涨，氯化工行业开始复苏，推动产品价格上涨。*ST爱富的业绩预告也在印证这一点。“一方面，2013-2016年之间，行业在消化此前由于扩产带来的产能过剩；另一方面，随着国内环保约束趋严，导致原材料供应偏紧、价格上涨，由原材料价格上涨带动制冷剂产品价格涨了一大波，虽然现在价格有回落，但目前应该是稳在这个位置了。”某券商化工行业研究人士分析。

从产业链下游来说，房地产行业有所走好，并且配以廉租房、棚改、三四线城市房产去库存的进一步推进，将带动家电行业上涨，为氟化工产品进一步打开市场应用空间。

从目前市场行情来看，*ST爱富脱手的部分氟化工资产进入行业景气回升期，盈利性将迎来向好。如果真如市场猜测，要将氯化工资产重新注入集团旗下上市公司，那么是华谊集团还是氯碱化工？

华谊集团原以生产轮胎为主，后在原有业务上通过重大关联交易，注入华谊集团下属的能源化工、精细化工及化工服务板块核心资产，目前，上市公司化工服务业务占比54.11%、能源化工业务占比13.89%、轮胎业务占比20.61%。氯碱化工则主要生产烧碱、聚氯乙烯、氯产品和氟产品。

上述研究人士认为，两家都有可能，但氯碱化工的可能性更大一些。“虽然华谊集团是集团整体上市，且之前有过注入资产的行为，但是氯碱化工跟氟化工的相关性更高，氟化工也要用氯。至于最后是否会将资产注入上市公司，主要还是要看相关上市公司的业绩。”该研究人士说。

上市公司购买资产一般用现金或股份。向上市公司注入资产，需要大股东回避表决，小股东则会考虑到这个收购是否合算的问题，其衡量标准在于上市公司PE(市盈率)对标的资产PE的比值。上市公司业绩不好、股价偏低，会使公司PE值偏低，这样标的资产的PE很容易相对变高，上市公司发行股份就容易摊薄小股东股权。

从华谊集团财务数据来看，公司净利润一直为正，但营业利润和扣非后归母净利润均连续3年亏损，目前是31.6倍PE；从氯碱化工财务数据来看，公司净利润时好时坏，营业利润和扣非后归母净利润均连续4年亏损，当前是41.4倍PE。但根据氯碱化工2017年度业绩预盈公告，该年度公司将实现归属上市公司股东净利润9.5亿元-10亿元，扣非后净利润为9.7亿元-10.2亿元。