五大券商下周看好6板块23股

第3页:家电行业:内外销双驱动,海外需求延续涨势 荐2股

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家电行业:内外销双驱动,海外需求延续涨势 荐2股

类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：林寰宇 日期：2017-12-08

冰箱10月外销强势不改,内销增速由负转增

2017年10月,冰箱整体销售569.3万台,同比增长6.9%。其中,内销351.6万台,同比增长4.4%;出口217.7万台,同比增长11.3%。 2017年1-10月,冰箱整体销售6369.4万台,同比增长1.7%。其中,内销累计3790.0万台,同比下滑5.4%;出口累计2579.4万台,同比增长14.4%。 10月市场均价创新高,美的均价涨幅较大 根据中怡康数据,2017年10月,冰箱零售市场均价4210元环比增0.57%创新高,其中,国内品牌均价3689环比涨幅1.85%,国外品牌均价6593环比+1.54%。10月海尔品牌均价4714元,环比+0.77%;美的品牌均价为3561元,涨幅较大环比+2.27%。

冰箱内外市场双驱动,消费升级致量稳价升

美的内外双驱动,数据抢眼增长领先 10月冰箱板块,海尔依然市占第一,市场占比为19.8%;市占率前五公司中美的集团和海信科龙市场份额增幅明显,挤占了其余三家的市场份额同时,带动前五强集中度进一步提高,美的占比达到16.2%,较16年10月提升2.8个百分点;海信科龙市占率为14.1%,较16年10月提升1.7个百分点。总销量海尔、美的及海信科龙分别增长5.7%、28.5%和21.5% 前10月累计,内销需求依旧弱势不改,美的累计同比+16.7%;外销圣诞季备货提前,整体累计增速达到14.4%,其中海尔、美的及海信科龙增速分别为+47.8%、+17.5%及+6.2%。

10月多门、大容量、高价位冰箱份额继续提升

根据中怡康数据,多门冰箱(四门及以上)增速显著,零售额同比+5.96%,尤其四门冰箱同比+5.12%,市场占比高达37.35%已成市场主流。250升以上容积冰箱均有不同幅度增长,251-300升同比增1.03%,301-400升同比+2.68%,401-500升同比+3.15%,500升以上冰箱同比+3.17%,消费升级挤压了小容积冰箱的市场占比。此外,较高价位的冰箱销量呈普涨趋势,7000-11000元价位的冰箱同比增幅最大+2.79%,对应的1000元以下的冰箱降幅最大-3.05%。 我们预计外销需求持续增强,尤其龙头企业不断通过投资、收购等手段加大海外市场的布局,随着品牌的持续渗透,美的与海尔冰箱增长空间有望再上台阶。 继续推荐行业龙头标的:美的集团、青岛海尔 风险因素:地产需求不振;原材料价格持续波动;人民币汇率波动加剧。