煤炭开采:动力煤价格跌势有所放缓 但压力犹存

基本面。

动力煤:本周秦皇岛港动力煤价格继续下跌,但跌势有所放缓。截至11月17日,秦皇岛5500大卡动力末煤价格为665元/吨,较上周下跌7元/吨。坑口方面,主产地煤价继续下跌,榆林6200大卡动力煤下跌13元/吨,大同5500大卡下跌20元/吨,鄂尔多斯5500大卡下跌11元/吨,短期来看,动力煤价格继续承压:1、需求方面,电厂库存仍处合理水平,最新库存1269万吨,库存可用天数继续维持在20天以上,电厂采购市场煤的积极性不高,仍以采购长协煤为主;2、库存方面,秦皇岛库存继续高位运行,最新库存681万吨,随着16日大秦线检修结束,运力改善,港口库存将继续维持高位,另外,产地煤炭库存也处于高位;3、供给方面,保供力度增大,产地煤矿陆续恢复生产,供应持续增加。

炼焦煤:本周主产地炼焦煤价格继续下跌。柳林低硫主焦煤下跌40元/吨,柳林高硫主焦煤下跌20元/吨,济宁气煤下跌20元/吨。短期焦煤价格将继续承压:1、需求方面,各地供暖季限产方案逐步落地,15日起钢企执行高炉限产,对焦煤需求进一步缩减;2、供给方面,随着各产地煤矿陆续恢复生产,焦煤供给增加;3、库存方面,煤矿出货压力增大,矿方库存持续上升;4、下游焦企目前普遍处于亏损状态,有较强的打压焦煤的动力,而澳洲焦煤相对于国内焦煤的价格优势也将对焦煤施加下行压力。

投资策略。

本周初,在中国神华及期货价格反弹的带动下,煤炭板块小幅反弹,但随后快速回落,部分个股甚至创出了本轮调整的新低,在上周的周报中,我们提出,无论从现货还是期货的角度都不支持煤炭板块的持续反弹,短期主要是博弈性机会,市场的走势印证了我们的判断,在当前时点,煤价仍处于下降趋势中,板块调整的压力依然存在。个股方面,建议关注:陕西煤业、兖州煤业、西山煤电。

风险提示:

供暖季“2+26”钢铁行业限产范围扩大导致焦煤需求收缩,11月安监力度放松导致煤炭供给增加