央行逆回购首现63天品种 操作利率中性维 稳流动性

（原标题：央行逆回购首现63天品种 操作利率中性维稳流动性）

摘要

【央行逆回购首现63天品种 操作利率中性维 稳流动性】央行的货币政策工具箱里，又多了一个新期限的逆回购品种。10月27日，央行开展了1400亿元逆回购操作，其中首次出现了两个月期限——63天的新品种，操作量为500亿元，中标利率为2.90%。至此，央行常用货币政策工具中，1个月到半年之间的期限工具得以丰富。(上海证券报)

央行的货币政策工具箱里，又多了一个新期限的逆回购品种。10月27日，央行开展了1400亿元逆回购操作，其中首次出现了两个月期限——63天的新品种，操作量为500亿元，中标利率为2.90%。至此，央行常用货币政策工具中，1个月到半年之间的期限工具得以丰富。

提前维 稳跨年资金面

“央行选择开启63天逆回购工具，可能是出于维 稳年末时点资金面的考量，27日投放的逆回购将于12月29日到期，届时正好度过年度流动性紧张阶段。”中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明告诉记者，较长期限的逆回购投放，有助于平滑流动性，减少市场短期波动。

按照63天的操作期限推算，从下周起，这部分逆回购资金就将实现跨年。目前市场对于第四季度资金面，尤其是年末时点的流动性仍存担忧。“央行在这个时点提前操作，有助于为资金面平稳跨年做准备。”兴业银行下属兴业研究分析师何津津表示，央行操作前瞻性有所凸显，帮助稳定市场对于流动性的预期，未来63天期逆回购操作有望常态化。

从操作量来看，赵庆明认为并不大，其主要目的可能不是为了补充流动性，而是通过中标利率向市场释放一定的价格信号。

此次63天品种的利率价格，延续了现有7天、14天和28天品种之间逐级差15个基点的定价方式。何津津认为，2.90%的操作利率显中性，各期限逆回购操作利率将继续发挥利率走廊隐性下限的作用。时隔一年之后，央行再次通过逆回购“锁短放长”，强调机构负债的稳定性，推进“去杠杆”进程。

货币政策不转向操作更显灵活

其实，早在今年的央行二季度货币政策执行报告中，就已经向市场透露了推出新期限品种的信号。报告指出，研究丰富逆回购期限品种，提高资金面稳定性并引导金融机构优化资产负债期限结构，维护银行体系流动性基本稳定、中性适度。

此次工具落地，正是央行货币政策计划的逐步推进。中信证券固定收益首席分析师明明认为，这并不代表货币政策取向的转变。完善逆回购期限品种，有助于灵活把握和搭配各类期限工具投放和回笼节奏、力度，实现更加灵活精准的流动性调节，其背后透露的仍是央行稳定资金面水平、削峰填谷熨平扰动的意图。两个月逆回购更大可能是对原有流动性投放工具组合的替代。

他认为，考虑到63天逆回购更长，所以，未来几周大量操作到期时，央行可能就不会再全额续作。

下周，全口径统计将有10070亿元资金到期。其中，11月3日将迎来11月的首笔中期借贷便利(MLF)2070亿元到期，剩下为8000亿元逆回购到期。虽然央行在10月上旬至中旬连续投放大额逆回购，但这是为了应对税期高峰和政府债券发行缴款，并非放松货币政策。因此，业内预期，央行接下来的操作会延续稳健中性的思路，在期限组合上或更趋灵活。

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