扬农化工:麦草畏放量,业绩增近四成
类别：公司研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：李文静 日期：2017-10-24
事件
公司发布三季度业绩报告,公司前三季实现营收31.46元,同比增长45.80%;归属于上市公司股东的净利润4.07元,同比增长38.20%。基本每股收益1.31元。第三季度实现营业收入11.45亿元,同比增长103.35%,实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,同比增长87.79%。点评
报告期内公司业绩尤其是第三季度业绩呈现大幅提升,主要原因是优嘉二期部分项目完工,麦草畏产能增加贡献利润。同时公司其他主营产品菊酯、草甘膦等产品价格稳中有升,带动公司业绩增长。
除草剂方面公司拥有草甘膦产能3万吨,在环保高压下草甘膦价格已经从底部回暖,未来在环保监督空前严格的背景下预计会有更多落后产能退出,草甘膦价格仍将保持高位。公司2万吨麦草畏产能逐步达产后,将拥有2.5万吨麦草畏产能,届时公司将成为全球最大的麦草畏供应商。近期孟山都发布第四季度财报,再次上调耐麦草畏转基因作物种植面积预期,麦草畏的需求有望实现爆发性增长。报告期内麦草畏销量实现大幅增长,成为公司业绩增长的新亮点。
公司是国内菊酯行业龙头企业。主营包括杀虫剂、除草剂等。公司卫生菊酯在市占率在70%左右,处于垄断地位,农用聚酯市占率30%左右。公司是国内唯一一家拥有原料到原药全产业链的公司,成本优势突出。子公司优嘉三期项目顺利开展,三期项目计划3年时间建设包括11475吨/年杀虫剂、1000吨/年除草剂、3000吨/年杀菌剂和2500吨/年氯代苯乙酮及相关副产品37384吨/年等相关产能,实现产品系列化和逐步高端化,同时也将给公司带来新的盈利增长点,看好公司未来发展。
风险提示:汇率风险,项目投产不达预期,市场竞争加剧。
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