农林牧渔:重点推荐三季报机会 首推温氏股份

1)鸡价:

黄羽肉鸡价格:根据新牧网数据,黄羽中速鸡2017年上半年持续低位运行:一季度最低跌至3.09元/斤,最高价格5.09元/斤,一季度均价约4元/斤;二季度最高价格5.53元/斤,最低跌至4.28元/斤,二季度均价不足5元/斤;进入三季度以来,价格持续上升,最高价格约8.97元/斤,截止9月30日,价格8.31元/斤,三季度均价超过7元/斤,较一二季度大幅上升。

白羽肉鸡价格:根据白羽肉鸡产业信息库数据,节前一周山东鸡苗、毛鸡价格持续下跌,其中鸡苗价格从9月25日1.8元/羽下降至9月29日1.2元/羽,此后价格略有回升,10月1日山东鸡苗价格1.6元/羽,国庆中秋期间鸡苗价格基本维持稳定略有下滑,截止10月8日,山东家庙价格1.4元/羽,较月初下降约0.2元/羽;毛鸡价格从9月25日3.3元/斤下降至9月28日3.07元/斤,后价格略有回升,截止9月30日毛鸡价格3.2元/斤,国庆中秋期间,毛鸡价格整体下行,截止10月7日山东毛鸡价格约3.05元/斤。根据白羽肉鸡产业信息库数据,父母代鸡苗节前价格稳定在25元/套,国庆期间价格出现较大回升,10月6-7日价格均在35元/套;终端冻品价格稳定,大胸价格维持在12000元/吨。

2)猪价:根据白羽肉鸡产业信息库数据,毛猪价格节前较稳定,价格在7.1元/斤波动,截止10月7日,毛猪价格7.09元/斤,价格整体稳定略有下滑。

3)鸭价:根据家禽信息PIB 数据,9月25日以来六合鸭苗价格持续下行,从9月25日3.7元/羽下降至10月8日2.5元/羽;毛鸭价格从9月25日3.1元/斤下降至9月27日3元/斤后开始回升,10月6日报价3.22元/斤,10月7-8日初夏下滑,报价3.05元/斤。

我们对生猪价格未来一年走势的判断:

①10月-11月:震荡下行为主。仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标,仔猪出生至生猪出栏约6个月,因此领先生猪出栏量约6个月。据草根调研,仔猪饲料销量自3月份开始上涨至6月份,3月份仔猪饲料销量较2月上涨约30-40%,4-5月份销量高位震荡,5月份仔猪饲料销量同比增长约150%,我们判断9月份开始生猪出栏量有望加速,猪价至11月以震荡下行为主。

②春节前:大概率上行。旺季到来,需求端向好,经销商积极备货,猪价有望上行。

③节后:小幅下调。节后淡季下行约两个月至4月,正常年份来看,春节后需求走弱,猪价下行约两个月,下调幅度约5%-20%(07-17年,10年间仅08和11年节后价格持平,剩余8年节后猪价均走弱约两个月)。

④18年下半年:有望迎来较强反弹。环保高压促进能繁母猪淘汰,存栏有望维持低位。由于环保拆迁、母猪胎龄结构偏老等因素,年初至今,母猪淘汰量持续上升。近期,随着环保督察组进驻各省市,各地禁养区关闭、拆迁力度加大,淘汰母猪积极性增强:根据草根调研,16年上半年淘汰母猪价格约是商品猪的75%,从2017年春节前后淘汰母猪价格约是商品猪的70%下降到近期约60%,与14年大量淘汰母猪期间比例基本持平,环保高压提升养殖户淘汰母猪积极性,能繁母猪存栏有望维持低位,能繁母猪存栏影响9个月后生猪出栏,明年下半年猪价有望迎来较强反弹。