银行:理财余额较年初下降 同业理财余额占比双降

本周(9月18日-9月22)银行板块上涨0.61%,在28个申万一级行业中排名第7。本周沪深300指数上涨0.17%,银行板块上涨0.61%,跑赢大盘。个股方面,本周涨幅排名前三的是工商银行、中国银行和建设银行,涨跌幅分别为:3.61%、3.2%、2.64%;涨幅排名最后的三名分别是常熟银行、无锡银行和吴江银行,涨跌幅分别为:-3.29%、-3.21%、-3.1%。

本周,银行业理财登记托管中心有限公司发布《中国银行业理财市场报告(2017上半年)》。截至2017年6月底,理财产品存续余额28.38万亿元,较2017年年初减少0.67万亿元,较去年同期增长8%、增速较去年同期下降35个百分点。2017年上半年,银行业理财市场累计发行理财产品11.92万只,累计募集资金83.44万亿元;上半年发行产品数较2016年上半年提高了22.05%,而募集资金额较2016年上半年减少0.64%。银行理财产品结构以一般个人类产品为主,同业理财余额和占比实现双降。

我们对行业的观点依然没有改变,银行业资产质量企稳,息差边际改善的预期已经逐步得到数据验证。行业基本面的改善不是一两个季度的“回光返照”,在供给侧改革的大背景下,周期性行业、制造业等行业的大型企业经营情况改善,银行不良生成压力下降。行业净利润增速改善确定性强,行业整体转暖,估值仍有上行空间,维持行业“买入”评级。

重点推荐标的:今年的监管环境无疑更利于大行。大行经营稳健、股息率较高、业绩确定性强,值得长期关注。此外,股份制行龙头招商银行业值得长期关注,其零售转型、轻资产化转型已有成效,负债端优势突出。重点标的:工商银行、建设银行、招商银行。