奥瑞金:复牌终止资产收购计划 Q2伴随核心客户业绩企稳回升
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：周海晨,屠亦婷,范张翔日期：2017-09-20
公司公布复牌公告:公司原拟以发行股份的方式购买标的资产,所涉业务范围可能包括包装制造、食品饮料代工、智能包装配套服务等。但是最终各方未达成一致意见,公司决定终止本次筹划。本次终止筹划发行股份购买资产事项不影响公司的正常生产经营和公司的业绩。公司股票将于9月12日开市起复牌。
17Q2单季收入明显提速,核心客户收入增速逐步恢复,大力拓展其他客户群体。1)核心客户收入增速有所恢复。公司17Q2同比增长18%,核心客户销售逐步恢复,17Q2核心客户收入同比增长接近10%。核心客户红牛于17年7月举行大型消费者促销活动“喝红牛,‘码’上送红包”,合计投入1.98亿元,顺应终端消费潮流,提振经销商信心,稳固经销渠道网络。2)加大其他客户开发力度,丰富客群结构。此外,公司加大对包括东鹏特饮在内的其他客户的开发力度,与日加满、爱洛等知名品牌达成深度合作。公司陕西宝鸡二片罐项目、湖北咸宁新型二片罐项目及配套的灌装项目建成投产,稳步扩大公司的生产及销售规模,市场占有率进一步提升,增强公司市场竞争力。湖北咸宁啤酒铝瓶罐包装生产线项目进展顺利,预计2018年上半年建成。公司还成为健力宝集团制罐和灌装的战略供应商,集团旗下产品主要包括二片罐,品牌拥有健力宝、第五季等,目前尚为合作初期,有望在17年下半年或18年初逐步释放和替换其现有产能。
升级为综合包装整体解决方案提供商,灌装和二维码业务持续技术创新。公司灌装业务有条不紊地持续推进,为客户提供“包装+灌装”整体服务的能力。公司自2014年与客户红牛开展二维码项目赋码服务以来,积极推进和延伸此项技术,2016年成立的合资公司奥金智策,通过以二维码技术为代表的互动媒介在包装产品上的应用,截止17H1奥金智策合作上线企业已达11家,赋码总量5.91亿,活动平台访问人次突破千万,发展势头良好。
业绩逐季改善,加大新客户开发力度,深入参与行业整合,向综合包装解决方案提供商转型。我们看好公司新客户开拓,新商业模式开拓及深度参与行业整合的发展前景。维持17-19年净利润至7亿元、8亿元和9.2亿元,对应公司17-19年EPS0.30元、0.34元和0.39元,目前股价(6.22元)对应17-19年PE分别为21倍、18倍和16倍,维持增持。
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