食品饮料:上半年整体较好 下半年传统旺季有望助推

上周板块及上市公司表现

食品饮料板上周整体呈现震荡攀升走势,全周上涨1.48%,跑赢上证指数0.41个百分点。从一级行业来看,食品饮料板块当周表现平平,在申万一级行业板块中排名至17位。从食品饮料二级子行业来看,当周二级子行业全部收涨,乳品(2.25%)、食品综合(2.19%)、白酒(1.51%)、黄酒(1.49%)涨幅居前,软饮料(0.11%)、肉制品(0.20%)、其他酒类(0.38%)涨幅较小。从个股来看,食品饮料板块个股多数收涨,除老白干酒、加加食品、西部创业、中葡股份、贝因美、*ST皇台、深深宝A1家停牌之外,50家收涨,21家收跌。开源食品投资组合涨幅1.09%,跑输申万食品饮料指数0.38个百分点;全年涨幅36.69%,跑赢申万食品饮料指数13.19个百分点。

行业及上市公司重点消息

★泸州老窖半年营收超51亿高档酒增幅明显★伊利股份上半年营收同增11.32%★伊利正式签约2022北京冬奥★京东与牛栏山签署战略合作协议

行业数据追踪

上游产品价格方面,猪肉、仔猪、生猪价格当周均有小幅回升。仔猪价格上涨0.20元至37.35元,生猪价格上涨0.05元至14.69元,猪肉价格上涨0.03元至21.21元。乳品价格当周变动不大,牛奶价格上涨0.02元至11.54元,酸奶价格持平至14.30元,国外品牌婴儿奶粉下降0.08元至221.52元,国内品牌婴儿奶粉下降0.01元至173.08元,中老年奶粉上涨0.08元至94.56元。

投资策略

上市公司上半年业绩已经披露完毕,板块表现整体向好,有超过75%的上市公司营收同增,67%的上市公司净利润同增。二级板块中,只有肉制品和软饮料两板块业绩同比下降,白酒、食品综合、调味品等板块表现居前,下半年随着食品饮料传统旺季来临,龙头企业仍有业绩释放空间。从长期来看,我们依旧认为消费升级是未来食品饮料板块最重要的加速器,将打开食品企业增长空间,尤其看好高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。食品饮料板块作为非周期行业,防御属性较强,加上食品饮料板块整体估值较低,具备一定的安全边际和价值投资属性。一些估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,具备很好的配置价值。同时,可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头,以及国企改革相关概念带来的投资机会。强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份,建议关注山西汾酒、桃李面包、好想你,张裕A、双汇发展、上海梅林,还可关注西王食品、广泽股份、爱普股份以及贝因美的表现。白酒板块(17年高端白酒热度不减,次高端反弹空间大,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒);葡萄酒(品牌建设与单品引入存机会,关注龙头张裕A);乳制品(GDT拍卖价格存上涨预期,有望传导至国内。上游牧场、下游龙头伊利股份受益;此外可关注奶酪概念广泽股份、爱普股份以及婴幼儿奶粉注册下国内奶粉领先企业贝因美);肉制品(猪周期持续影响,关注高分红龙头双汇发展,看好牛肉全产业链龙头上海梅林);调味品(关注新品拓展机会以及行业存在并购机遇,关注龙头企业海天味业)。

风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。