人民币汇率大涨后期仍有上行空间 机构看好这些受益板块(附股)

8月29日，据中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价较前一日6.6353上调了60个基点至6.6293，升破6.63关口，创去年8月19日以来新高。当日，在岸人民币兑美元早盘大涨逾200个基点，午后升破6.60关口，16:30收盘价报6.5975，较上一交易日涨348个基点，创去年6月份以来新高。

市场人士指出，人民币对美元升值很大程度上归因于美元持续走弱，逆周期因子的加入适度对冲了市场情绪的顺周期波动，增强了人民币汇率稳定的主动性。随着地缘政治风险加剧、全球避险情绪升温，未来美元反弹仍存在较大阻力，叠加中国经济表现相对平稳，人民币后期仍有补涨空间。

申万宏源认为，基于以下四条主要原因：通胀结构性分化表现为货币政策的边际从紧程度分化，欧英偏强、美国偏弱，汇率方面美元指数可能进一步走弱，93附近并非底部；特朗普政府财政扩张前景黯淡，政策风险较此前估计水平有进一步上行；中国国际收支持续改善情况预计将好于此前已经较为乐观的预期；汇率政策明确，央行引导人民币双向浮动预期管理效果较好，预期2017年底人民币汇率将在6.5左右。

【受益板块】

民生证券认为，对于人民币升值受益最多的标的是航空。供给关系、油价、汇率是影响航空公司业绩的三大因素。由于航空公司有大规模美元负债，所以人民币升值会在汇兑方面产生盈利。南方航空、东方航空、中国国航在2016年均遭受超30亿元汇兑损失。预计下半年汇兑收益将显著增加，对业绩产生正贡献。上半年我国航空运输实现的较快的增长，国内航线完成运输量2.37亿人，同比增长14.2%。随着8月份暑期旺季的到来，叠加油价的低迷以及人民币汇率的升高，航运业有望大幅增厚经营业绩。重点关注：中国国航、南方航空、东方航空。

国金证券认为，人民币升值，出国游或将受益：因美元表现较弱以及国内经济企稳人民币强劲升值。人民币兑美元的汇率变动将影响出境游的价格指数，在国内经济企稳的大背景下，出境游将受益于人民币升值，尤其是价格敏感性较大的出国游市场。2017年上半年出境游增速5%，剔除了港澳台游客人次后的出国游增速为10%，增速相对于去年同期有所放缓。若下半年继续保持国内经济水平和人民币升值，出境游将有望表现超预期。重点关注：中国国旅等。

此外，华创证券称人民币升值受益标的，大致可以分为航空、航运、供应链三大板块以及个别有美元贷款的高速公路公司。

航空的受益逻辑在于：一方面因采购及维修需要大量的美元负债，故而人民币升值会产生汇兑收益，另一方面人民币的升值积累到一定程度，会带来出境游的增长。

航运公司的受益逻辑在于：从事远洋运输涉及以美元进行采购和提供运输服务，会有美元负债，故产生汇兑。

供应链企业的受益逻辑在于：经营过程中涉及较多的外币结算，如国外采购采用美元结算，国内业务以人民币结算，以及外币借款都会受汇率波动影响。若人民币升值，会产生汇兑收益。但大多数供应链公司都会采取对冲手段来降低汇率波动的风险。

因此，实际受益程度应是航空板块最大，其次航运以及部分单纯有美元贷款而极少外币业务的公司，供应链企业受此波动相对较小。

具体来看：

航空：中国国航、东方航空、南方航空；

航运：中远海特及中远海控；

持有美元贷款，但极少美元业务的公司：五洲交通、渤海轮渡；

供应链企业：瑞茂通。