国电集团神华集团“七夕节”牵手合并 国家能源投资集团诞生

8月28日，中国传统民俗节日“七夕”，牵手传闻已久的国电集团与神华集团正式“喜结连理”，经报国务院批准，两家公司正式合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。

1．8万亿能源巨擘横空出世

8月28日下午，国务院国有资产管理委员会官方网站首页，一条只有一句话几十个字的新闻引起了大家的注意：“经报国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。”传闻落定，轻描淡写的寥寥数字，揭开了2017年最大一场央企重组大幕。

据了解，神华集团有限责任公司是以煤为基础，集电力、铁路、港口、航运、煤制油与煤化工为一体，产运销一条龙经营的特大型能源企业，是目前我国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭供应商。中国国电集团公司则是以发电为主的综合性电力集团，截至2017年6月底，公司可控装机容量1.43亿千瓦，资产总额超过8000亿元，产业遍布全国31个省、市、自治区。两家公司合并后，新集团资产总额将超1.8万亿元。按2016年底口径计算，两家集团重组整合后，新集团煤炭产销量分别为4.8亿吨和5.8亿吨，发电总装机2.26亿千瓦，营业总收入接近4307亿元，员工总数32.7万人，在世界500强的排名将接近100位(目前神华270位、国电345位)。新集团将形成煤炭、常规能源发电(火、水)、新能源、交通运输(铁路、港口、航运)、煤化工、产业科技、节能环保、产业金融等8大产业板块，一个战略定位更加突出，发展方向更加明确的现代综合能源巨擘将横空出世。

国电电力与中国神华设立合资公司做强发电主业

国电联手神华，重组后的国家能源集团将成为沪市上市公司国电电力和中国神华共同的控股股东，为避免同业竞争，同时支持国电电力做大主业，国电电力和中国神华双方各自以直接或间接拥有的相关火电公司股权及资产共同组建合资公司。合资公司组建后，国电电力拥有合资公司控股权。

据国电电力28日晚披露的公告，国电电力拟用于出资的标的资产包括大同发电等22个项目，以2017年6月30日为评估基准日，国电电力出资的标的资产的净资产账面价值合计2，914，873.69万元，预估值合计3，737，278.21万元。中国神华拟用于出资的标的资产为包括国华国际电力的共18个项目，以2017年6月30日为评估基准日，中国神华出资的标的资产的净资产账面价值合计为2，526，320.52万元，预估值合计2，927，393.38万元。公司在公告中表示，标的资产的最终交易价格以具有证券业务资格的资产评估机构出具的、并经有权机构备案的净资产评估值为基础确定。

据公开披露的预案，此次进行整合的系双方资产区域重合度较高的火电发电业务，中国神华标的资产主要集中在浙江、安徽、江苏等地，重组完成后，国电电力控股装机容量将增加至8，029万千瓦，增幅约为53.05%，电力业务在装机规模、发电量以及市场占有率等方面都将有大幅提升，竞争优势也更加明显。

国电电力在公告中表示，国电集团和神华集团合并后，新组建的国家能源集团将成为公司控股股东。此次交易中，中国神华将其下属与国电电力火电资产位于业务重合区域(包括山西、内蒙古、辽宁、江苏、浙江、安徽、宁夏、新疆等区域)的火电资产注入合资公司，合资公司由国电电力控股，将有利于国电电力突出常规能源发电的主业，减少国电电力与新组建的国家能源集团的同业竞争。公司在公告中表示，本次交易有利于深化国电电力和中国神华双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥煤电产业链的协同效应；实现在发电领域的优势互补、资源共享、技术融合和管理协同，提高合资公司发电业务的区域竞争力，避免重复投资，降低产能过剩风险，符合国电电力与中国神华长期发展需要和全体股东利益。

发挥协同效应破解煤电难题

长久以来，上下游的煤企和电企因为煤价一直相爱相杀，煤电矛盾一直难止。随着去产能持续推进和效果显现，煤炭价格走俏，煤炭企业也逐渐走出困境。而低煤价时“风光无限”的发电行业，却因为煤价的大幅回升开始走“下坡路”。据不完全统计，截至目前，已有近20家煤企预计上半年业绩将实现大增，发电企业利润却纷纷下滑。

中国神华日前发布的半年报显示上半年实现营业收入1205.18亿元，同比增长53.1%，归属于母公司股东净利润243.15亿元，同比增长147.4%。煤价上涨成为神华业绩大增的主要推动因素。而国电电力的2017年半年报显示，公司上半年实现营收287.44亿元，同比增长1.83%；实现归母净利润17.73亿元，同比下滑52.69%。其中，煤价上涨增加公司营业成本，毛利率比去年同期下降13.8个百分点。

有业内专家表示，我国以火电为主的能源格局在相当一段时间不会改变，“市场煤、计划电”的运行机制，导致煤电双方的矛盾难以化解，煤电联营或是最佳解决方式。记者了解到，2017年7月，发改委、工信部等16部委联合印发《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》。上述文件提出，要积极推进重组整合。鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应，加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格；支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式，整合煤电资源。而此次国电与神华的整合，无疑走出了重要的一步。

国电电力在28日晚发布的相关公告中表示，公司将以本次交易为契机，与中国神华建立更为紧密的合作关系，双方在煤炭供应、煤电联营等方面具有广阔的合作空间。本次交易有利于缓解长期以来的煤电矛盾，使得煤炭、电力上下游企业发挥产业链协同效应，进一步提升煤电一体化经营水平。本次交易将进一步加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格，整合双方优质资源，提高整体运营效率及效益。本次交易完成后，公司将获得稳定的煤炭资源供应，减少煤炭市场价格波动的影响，进而有利于进一步提高公司经营业绩的稳定性，在煤电领域供给侧改革的大背景下，具有十分积极的意义。