银行股正上演完美逆袭！下一目标是消灭“破净”

在多次试探后，终于在周五，在金融板块带领下，沪指一举拿下3300点，创出熔断以来新高。其中银行板块居功至伟，当日大涨3.41%。板块指数(收盘价计)甚至超越2015年牛市最高点。

一边大涨，一边分化

周五，银行板块大爆发，其中交通银行、南京银行涨幅均超5%，工商银行、华夏银行、中国银行、中信银行等多股也涨幅居前。

25日盘后资金流向显示，当日有152.18亿资金涌入银行板块，资金净流入达到66.17亿，行业主力净流入排名第一。

值得一提的是，工商银行在24日大涨之后，今日继续高歌猛进，全天收涨4.05%，股价收报6.16元，创出9年来新高，距历史最高价不到10%。

但从市场走势看，不是所有银行股都走牛。有一个特点就是，国有大行股优于城商行。如其中的交通银行、工商银行、中国银行、农业银行、建设银行等收盘价均创出近年来新高。而江苏银行、无锡银行、吴江银行、杭州银行、常熟银行、江阴银行、张家港行等股价几无起色，股价处于年内底部区域。

银行股大涨逻辑

从年初算起，仅仅8个月时间，银行股从“垃圾”一跃升为“香饽饽”。从根本上讲，是银行整体质量的提升。太平洋证券分析师董春晓就认为，近期银行股走强便是对基本面向好趋势的最佳体现，中期业绩将成为基本面催化剂，持续助推银行估值。

数据显示，银行板块中报业绩靓丽，截至25日收盘，已经有11家上市银行披露中报。半年度增速较一季度增速“六增五减”，但增速下降银行的降幅多数较一季度收窄，反映全行业利润中枢水平开始触底回升，大型国有银行在证券市场表现也远远超出此前市场预期。其中交通银行净利润389亿元(同比增3.49%)，招商银行净利润超392亿元(同比增11.43%)，中信银行净利润240.11亿元(同比增1.74%)。

除了基本面因素外，招商证券分析师马鲲鹏、李晨认为，银行还有两个最重要的短期变化，这是近期银行板块走强的催化剂：

其一：银监会官方表态，金融降杠杆“三三四”自查自纠基本结束。如近期一直强调的，虽然这不代表未来将会放松，但边际负面影响已经消除，继续调整资产负债结构的阶段已结束，对息差和中收压力最大的阶段，也已在今年二季度出现。因此，预计银行三季度营收端将有明显起色，三季度收入增速向上的拐点预计更加明显。

其二：银行业和周期行业，在基本面上是互相促进的(周期行业盈利改善驱动银行不良压力缓解和盈利改善)，但是银行股和周期股在股价上有轮动和竞争关系。周期行业盈利改善带动银行盈利改善的逻辑还在，但银行股的竞争压力正在缓解。

消灭“破净”，后市大有机会

董春晓认为，银行业资产质量企稳，息差边际改善的预期已经逐步得到数据验证。行业净利润增速改善确定性强，估值仍有上行空间，后市仍然大有机会。

马鲲鹏、李晨认为，在大涨之后，仍然有银行股处于“破净”境地，但市场的发展就是消灭破净银行股。两位分析师预计，今年银行板块估值中枢提升至1.2倍2017年PB。在当前经济温和改善的大背景下，银行基本面确定性改善一家，估值起来一家，只有不良改善而无业绩支撑的，估值目标1倍2017年PB；既有不良改善也有业绩释放或向上趋势的，估值可显著突破1倍2017年PB。银行板块目标为1.2倍2017年PB，对应当前板块上行空间20%以上。

银行板块“破净”股一览

不过也有机构提醒，在银行股投资的操作思路上，建议投资者紧密围绕龙头，建仓不追高，少做波段少切换，长期持有紧握基本面向好的大主线。

在投资机会上，多数机构继续看好国有大行。中信建投分析师杨荣表示，尽管近期银行股涨幅不少，但大行持续回升的逻辑继续成立。他认为，不仅大行资产质量变得更加真实，PB需提高到1倍，而且不良率持续逐季环比下降，业绩增速持续环比回升，基本面改善更为显著，估值也将持续回升。那些ROE相对较高的品种，股价将更高。重点标的包括：工商银行、建设银行、招商银行、交通银行等。