苹果新品将发布手机主题异动 概念股直击

第4页:德赛电池:消费电子电池龙头 持久蓄力再出发

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德赛电池:消费电子电池龙头 持久蓄力再出发

德赛电池 000049

研究机构：安信证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2017-07-25

从行业发展看,电池及其解决方案是解决终端体积(集成度)、安全性和续航时间等的最关键环节,在终端功能日益强大的背景下,其方案的创新裕度和需求空间较大,手机、笔电/电动工具、以及动力电池皆是如此。行业下游集中度提升的过程中,给予客户质量突出和规模效应显著的优质企业,更高的行业发展红利。我们认为,在这个过程中公司将充分受益,并持续高速发展。

消费电子电池龙头,将受益于手机行业集中度提升和技术创新。公司主营业务是小型电源管理系统(BMS)和电池封装(Pack),与国际领先消费电子公司苹果合作多年,是苹果手机的核心电池供应商。同时已经成为华为、OPPO、vivo等手机厂商的重要合作伙伴,在核心客户市占提升的背景下公司主业将直接受益。技术路线上,据产业链信息,预计iPhone手机新品将采用双电芯,电池封装难度升级带动产品价格大幅提升,公司大客户业务有望实现跨越性成长。

行业技术演进,笔记本电脑电池打开成长新空间。传统笔记本电脑电池由多节直径为18mm的圆柱形18650电池级联组成,但以苹果Macbook和微软Surfacebook为代表轻薄型笔电产品将成为行业主流,轻薄笔电外形厚度已经小于18mm,传统18650电池不再适用,笔记本电脑电池将采用类似于手机电池的软包锂电池。作为消费电子电池龙头,预计公司小型电池业务将直接受益。

投资建议:预计公司2017~2019年净利润分别为3.89亿、5.55亿、6.95亿,同比增速分别为52.5%、42.5%、25.3%;对应EPS分别为1.90元、2.70元、3.39元。考虑到公司行业龙头地位,未来行业集中度提升,预计公司将逐步提高议价能力,盈利能力逐步走强。给予公司2018年24倍PE,6个月目标价64.8元,维持买入-A评级。

风险提示:宏观经济下行;核心客户出货不及预期。