华兰生物:享受去年采浆增益 公司业绩延续高增长
华兰生物 002007
研究机构：广发证券 分析师：罗佳荣 撰写日期：2017-05-03
事件:业绩符合预期,延续高增长
公司发布一季报,报告期内公司实现营收5.38亿元,同比增长30.80%;实现归母净利润2.55亿元,同比增长32.71%;实现扣非归母净利润2.30亿元,同比增长34.97%,公司业绩继续延续高增长。同时公司公告今年上半年公司归母净利润预计同比增长20%-35%,达到4.92-5.54亿元。
血制品白马稳步经营,三轮驱动助力长期发展
2016年我国血制品企业采浆量在7000吨左右,行业集中度不断提升,其中华兰生物预计去年采浆量为1030吨,突破千吨大关,采浆量同比增长42%(2015年为723吨),投浆量预计在950吨左右。目前公司共有单采血浆站23家,其中广西4家、贵州1家、重庆14家(含6家单采血浆站分站)、河南4家,浆站占据河南和西部优质浆源区,增长潜力大。
公司血制品领域龙头稳固,疫苗和单抗同样值得期待。疫苗公司研制的冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)完成III期临床试验,并已进入申报文号阶段;H7N9流感病毒疫苗完成I期临床试验,已启动II期临床试验;四价流感病毒裂解疫苗已完成III临床试验,目前正在准备申报文号;吸附破伤风疫苗正在开展III期临床试验。
基因公司单抗研发进展顺利,研发的曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗均已获批临床,正在按计划开展临床研究,帕尼单抗、德尼单抗、伊匹单抗正在进行临床前研究,未来将形成新的利润增长点。
盈利预测与投资评级
公司增长稳健,我们预计公司17-19年EPS为1.09/1.39/1.76元,当前股价对应的PE为34/26/21倍,维持“买入”评级。
风险提示
血制品监管政策趋严,浆站拓展受限,新产品研发不达预期。
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