苏交科：营收高增长 全球布局显成效

（原标题：苏交科：营收持续高增长 全球布局显成效）

2017 年 1-6 月业绩同比增长20.54%，EPS 0.27 元

公司2017 年1-6 月实现营收24.41 亿元，同比大幅增长99.41%；实现归母净利润1.52 亿元，同比增长20.54%；实现EPS 0.27 元。其中单2季度实现归母净利润0.95 亿元，相比上年同期增长33.51%，业绩较1 季度大幅转好。营收提升较快主要受公司业务增长与新并购子公司综合作用所致，报告期内公司获建设部设计综合甲级资质，资质建设方面进步明显。

EPC+PPP 占比提升，是公司转型基础设施方案提供商的必经之路

公司2017 年1-6 月毛利率27.14%，与2016 年度及去年同期相比分别下降3.03 和3.98 个百分点，下降原因为：1)较低毛利率的EPC 业务占比不断提升；2)海外并购公司利润率较低(TestAmerica 2017h1 净利润-40.67 万元)。现阶段公司正从设计龙头向基础设施方案提供商进行战略转型，必须藉由EPC、PPP 及海外优势业务贯通建筑全产业链，做大自身业务规模，才能获得更强的行业话语权。

全球布局显现成效，“国内布局+海外整合”双线进展顺利

国外：海外子公司TestAmerica、EPTISA 报告期内分别实现营业收入7.56 和3.53 亿元，较上年同期均实现良好增长，EPTISA 业务承接额同比增长超过50%，海外整合进展顺利。国内：公司组建华东/华南/西北/西南/华北5 大营销体系，近日公告将收购石家庄市政设计研究院有限责任公司100%股权，进一步夯实公司在京津冀一体化及雄安新区业务布局。未来受益于国家鼓励设计企业牵头EPC 总包及“建筑师负责制”试点推进，公司新签订单有望实现大幅增长。

盈利预测与投资评级

公司在设计咨询领域优势显着，外延扩张助其完成全球化多维度业务布局，内生增长受益于PPP 及基建投资高增长，使其核心优势得以充分发挥。近期管理层参与定增完成，事业合伙人计划划定投资安全边际。预计公司2017-2019 年归母净利润为4.96/6.43/8.24 亿元，对应EPS 为0.86/1.11/1.42 元，维持“增持”评级。

风险提示：并购整合不及预期；新业务拓展不及预期。