三成混合型基金持仓如股基 三因素导致风险偏好升高

基金二季报显示，混合型基金持股仓位超过80%的基金多达617只，占比超过三成，整体高风险偏好较为显著。

业内人士认为，目前管理混合型基金的多为股票类基金经理，基金的相对收益考核及择时难题是造成行业偏好高仓位运作的主要原因，强化专业人才配置才是问题的解决之道。

三成混合基金持仓如股基

根据基金二季报数据，剔除偏债混合型及保本基金等明显偏债型的基金以及成立不足3个月、尚在建仓期的基金，混合型基金中持股仓位超过80%的多达617只，占比为32.29%，其中灵活配置型基金276只，在这类高仓位基金中占比达44.73%；仓位超过90%的基金有264只，占比13.82%，灵活配置型基金121只，占比为45.83%。

这一数据也意味着，投资者如果持有混合型基金，三成以上的概率是持有了类股票型基金。

从基金数量上看，截至2017年二季度，混合型基金共有2017只，占全部基金的46.31%；合计规模2.12万亿元，是股票型基金的3.25倍。

无论从数量还是规模来看，混合型基金都是主动管理基金中的主力。高仓位运行叠加基金规模巨大，无论亏损还是盈利，混合基金的表现都会非常“抢眼”。数据显示，今年一季度，混合基金总收益为439.56亿元；而2016年，混合基金的总体亏损1998.06亿元。

高仓位容易导致风格漂移

业内人士认为，混合型基金高仓位运作，既有基金经理配置的原因，也有相对收益考核和择时的考虑，为了规避这类产品的风格漂移问题，应当做好专业人才的配置。

济安金信基金评价中心主任王群航认为，混合基金做成了股票基金，根本原因在于基金公司对混合型基金理解不同，如许多灵活配置型基金配备的是主动权益类背景的基金经理，习惯以高仓位去管理基金，容易造成基金产品风格的漂移。

北京一家基金公司研究部总经理认为，混合型基金偏好高仓位运作，一是因为基金经理可能认为市场有行情，希望基金可以踏准节奏；二是在相对收益的排名压力下，基金经理高仓位运作有机会跑赢大盘；三是基金经理择时的原因。

北京一家大型基金公司权益类基金经理分析认为，现在管理混合型基金的基金经理多数是股票基金经理出身，在投资风格上相对激进;基金经理要去判断市场，做好择时，而且找对结构性行情中上涨的少数行业和板块是很难的，高仓位可以规避择时的难题。

谈及如何规避混合型基金的风格漂移问题，王群航建议，基金产品的投资运作要“术业有专攻”，管理运作不同类型的基金都需要不同的专业人士。

数据显示，截至今年上半年，1121只混合型基金中，678只基金由单一基金经理管理，占比高达60.48%。其中，单一的基金经理中，既有股票基金经理，也有债券型基金经理，即便是双人管理的基金中，也存在两位皆为股票型基金经理的现象。

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