煤炭:煤价旺季持续上涨 看好煤炭板块估值修复

上周核心观点:上周港口煤炭库存小幅增加,煤炭价格持续上行。煤炭生产方面,煤炭产量基本稳定,动力煤主产地仍供不应求延续涨势。下游需求方面,伏天到来,高温持续,空调负荷提升,快速拉动电厂日耗,截至13日,沿海六大电厂煤炭库存1,275.94万吨,较上周同期下降52.84万吨,环比降幅3.98%;日耗为71.84万吨,较上周同期增加7.09万吨/日,环比增幅10.95%,电厂日耗的快速增加,拉升了动力煤消费需求,市场看涨预期继续得到强化。另一方面,7月份主要煤企上调现货动力煤价格,但供应量极度受限,神华等煤企继续停售动力煤现货,对现货煤炭市场形成较强心理刺激,下游中小企业与煤贸商贸易增多,成为现货市场主体,考虑到其对政策导向敏感性较低,促成价格继续高位运行;预计截至8月中上旬煤炭需求或将逐步升温,煤炭价格或将高位震荡运行。焦煤方面,本周炼焦煤市场主流价格稳中偏强。从下游需求来看,近日部分钢厂因运输受限,焦炭到货量较低,库存下降,贸易商仍看涨后市,囤货积极性较高,港口焦炭现货价格持续攀高;焦化厂方面,近期山东、江苏徐州部分焦化厂因环保限产30%左右,整体来看,在钢厂高利润下对焦炭刚性需求较强,焦炭短期走势维持乐观。近期国内大型炼焦煤企业公布量化减产目标,焦煤市场下行预期有所转变,山西等地区原煤坑口价整体呈上涨态势,预计后期焦煤市场主流价格或将持续走强。我们认为,迎峰度夏之际,电厂日耗快速上升叠加煤管票限制,煤炭供给增量释放空间受限、下游需求持续增加,煤价暂时保持上涨趋势,但考虑到供需预期与下游补库,8月中下旬动力煤价或将迎来一次调整。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

近期重点关注:1、海关总署消息,6月全国进口煤2160万吨,同比下降0.69%,环比下降2.665%;1-6月,全国共进口煤13326万吨,同比增长23.5%。现阶段国家严控劣质煤进口,禁止二类口岸进口煤炭,叠加煤炭季节性旺季,支撑煤炭价格持续上行。2、中国煤炭资源网消息,鄂尔多斯地区受内蒙70周年大庆影响,煤管票限制严格,在产煤矿不能超产,部分煤矿要求本月17号以后停产。临近内蒙周年大庆,产地煤炭供应延续紧张,在当前迎峰度夏节点,煤炭需求持续增加,煤炭供需维持紧平衡。

上周重要资讯:国资委:央企上半年化解煤炭产能659万吨,重组1300万吨。

煤炭价格及库存:7月12日,环渤海动力煤价格指数报收于581元/吨,周环比涨1元/吨。

风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产。