中国重汽:行业高景气度下公司重卡销量持续高增长
中国重汽 000951
研究机构:广发证券 分析师:张乐,闫俊刚,唐晢 撰写日期:2017-06-09
公司重卡销量增速中枢仍维持高位。
公司发布产销快报,5月份公司销售重卡13180辆,同比大幅增长69.5%,增速中枢仍维持高位,环比增长3.6%;今年1-5月份,公司累计销售重卡51495辆,同比增长77.2%。
行业高景气度下公司重卡销量持续高增长。
我们认为,公司17年半年报业绩值得关注。同比方向来看,公司重卡销量维持高增长,增速水平超市场年初预期,环比方向来看,今年公司4、5月份重卡销量环比增速持续为正,08年以来唯有全年销量同比增长13%的13年有此表现。根据我们对重卡行业订单、库存等的跟踪情况,目前行业高景气度仍在。
工程车提供短期销量弹性,T 系列车是公司长期看点。
近期公司重卡销量的高增长与其工程车的反弹有一定关系,我们认为,短期来看工程车将提供销量弹性,中长期来看,源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力,公司未来产品结构的上移仍将继续,T 系列车是公司长期看点,未来将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升,贡献业绩弹性。
投资建议。
公司是国企改革潜在标的,长期来看,在重卡行业大功率化、中高端化趋势下,T 系列车将提升其盈利水平,公司业绩富有弹性;短期看,治超红利远未结束,公司17年有望继续受益。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.87元、1.14元、1.51元,维持“买入”评级。
风险提示。
公司产品销量不及预期;货车查超新规监管力度不及预期。