中天科技:光通信、导线、海缆齐发力 业绩持续增长
中天科技 600522
研究机构：海通证券 分析师：朱劲松 撰写日期：2017-05-12
三大产业链齐发力,业绩持续增长。2016年业绩高增长主要是受益光通信产业链的景气度,以及公司电力业务中超高压、特种导线、海缆等高端产品占比提升,盈利能力增强。
政策利好,三大运营商和广电需求、“线缆棒”垂直整合推动产能跃升。在供给方面,光棒产能跃升,国产光棒旗舰地位再度凸显。需求方面,三大运营商采集量价齐升,“八横八纵”骨干网更新需求增大,广电互联互通平台带来增量,使得光纤光缆需求增大。公司管理层积极抓住机遇,VAD技术优势促进棒纤缆一体化龙头厂商快速发展。
“一带一路”,先进技术,推动特种导线和海缆不断突破新市场、新领域。中天科技为电网产品制造龙头企业,以特种导线、中高压交联电缆、高压直流电缆为重点,特种导线、OPGW市场份额稳居第一。海缆市场方面,中天科技已通过多项认证,建有完整的海缆生产线,拥有10000吨级海缆专用码头,形成年20000公里海底光(电)缆的产、储、运的能力。海缆业务连续夺标,新领域/新市场连获重大突破。
进军光伏,布局背板与锂电池业务,拟建石墨烯新材料研发及生产建设项目,产业链定位精准,协同效应明显。中天储能被纳入工信部《符合<汽车动力蓄电池行业规范条件>企业目录》,为清洁能源汽车配套全面实施,并被工信部认定为2016年锂电池行业唯一的智能制造试点示范企业。2016年上半年,公司分布式光伏电站并网量达到148兆瓦,并尝试走出南通,在全国推进分布式电站投资、开发、建设、运维服务等业务;背板材料以技术创新产品赢得主流组件企业的认可。中天科技使用募集资金6000万元建立石墨烯新材料研发及生产建设项目。
维持“买入”评级。维持此前对公司17~19年营业收入的预测(光棒自给率提升、光纤价格提升,电缆、海缆业务增长迅速),归属上市公司股东净利润分别为22.92亿元、25.80亿元、28.42亿元,EPS(摊薄)分别为0.75元、0.84元、0.93元。基于公司新兴业务的持续布局,参考对标公司估值,给予2017年动态PE20X,给予目标价15.00元。
风险提示:公司光棒产能释放低于预期、新业务发展低于预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
