保险成护盘侠 新华保险14连阳 逻辑是？

（原标题：保险板块成护盘侠，大盘还在磨底，新华保险已拉14连阳，逻辑是？）

大盘从4月中旬开始调整以来，沪指已从3200点之上回调了200点左右，市场情绪低迷，然而笼罩在A股阴云之下的保险板块却走出一波独立行情，成为股市“避风港”，更在这两日充当了“护盘侠”角色。

保险股走出一波独立上涨行情

今日沪指反弹乏力，收盘下挫0.9%，收报3052.79点，再创本轮调整新低。市场成交依然低迷，两市合计成交4024亿元。然而保险股今日逆势大涨，近日来更是频频充当“护盘侠”角色。

值得一提的是，新华保险从4月20日开始拉出阳线后就一路上涨，截至5月10日，新华保险收出14连阳，区间涨幅为19.21%，截至今日，收盘新华保险报收48.78元/股。

5月10日中国平安最高涨至40.05元，创出自2016年以来的股价新高。

保险股今年可谓到处开花，龙头保险公司中国人寿、中国平安、新华保险今年以来股价涨幅均在10%以上，中国太保虽然涨幅稍逊，但依然跑赢大盘。

除了A股保险股，内资保险H股同样表现优异，中国太平今年以来大涨23%，中国人寿同样大涨近两成，涨幅达19.55%。

时报君想起了刚刚结束的伯克希尔哈撒韦52周年股东大会。巴菲特真正牛之所在，其实是其掌控的伯克希尔哈撒韦的保险业务为他带来了充足的现金流，而这些现金的成本又极低，巴菲特正是利用了这些成本低廉规模庞大的现金流，才得以征战八方，全球购买优质资产，做价值投资。

保险板块强势上涨逻辑

保险股今年以来表现亮眼，必有其上涨逻辑。秃鹫投资基金经理王代新认为，寿险行业这两年可以说是大类行业里增速最快的一个，今年一季度龙头保险公司的保费增速都在20%以上，新业务价值的增速更是高达50%-60%。另外，近期受到监管影响，类似于前海人寿、恒大人寿等一些前两年主打短期理财型保险公司的保费下降了很多，这对平安人寿、中国太保这种主打期交业务、长期保障型产品的公司来说属于比较大的利好。

数据显示，2017年一季度保险行业实现原保费收入同比增长32.45%，上市险企中，寿险业务方面，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险分别实现保费规模同比增长37.9%，22.1%。43.1%，-20.02%。新华保险是因为加速业务转型导致保费同比下跌，但其转型效果明显，个险期交占新单保费的比例大幅提升。上市险企不断提升个险期交在新单保费中的占比，新业务价值显著增加。随着监管提倡保险回归保障，保险市场竞争加剧，资产驱动型险企发展受限，大型上市险企的优势更加明显。

平安证券分析师缴文超表示，从上市险企的整体趋势来看，2016年上市险企的现金流压力较2015年已经出现较为明显的好转，尤其是流量退保率出现较大程度的下降。同时上市险企也在积极进行渠道和业务转型，做大高价值个险渠道和传统保障类保险业务，而个险渠道的增长也会为未来险企保费收入提供有力支撑，同时行业投资收益率预计在2017年将有所回升。

中信建投分析师王舫朝认为，保险行业具有较高的安全边际，一方面来自于P/EV(价格和内含价值比)低于1，保费保持20%以上的增速，新业务价值保持高速增长。而触发保险股走强的另外一个因素，即是最近一个季度整体资金面紧张去杠杆，导致国债收益率有所上涨，这会影响两方面：一是大家对于准备金增提的担心减缓了好多，另外就是对保险资产2017年整体投资收益率也有了一个比较好的预期。

从2016 年四季度起，债券收益率不断提升。利率上升对于保险公司的影响具有双面性。对于存量固定收益资产，利率上升导致其价值下跌，对公司资产产生负面影响；但对于增量固定收益资产，利率上升会增加其投资收益，减小资产再配置的压力，对公司资产产生正面影响。预计2017 年上市险企的投资收益增幅将超过20%。

从后续保险行业市场增长空间来看，2014年8月份公布的保险业“国十条”明确提出“2020年保险深度(保费收入/国内生产总值)达到5%，保险密度(保费收入/总人口)达到3500元/人”，据此计算，到2020年，中国的保险业规模有望达到4.5万亿以上规模，较目前的3.1万亿规模仍有将近50%的增长空间。巨大的市场空间，对保险企业无疑是中长期利好。

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