机械:坚守价值成长 布局强周期及低估值成长

核心推荐:

中国中车、拓斯达、豪迈科技、天地科技、先导智能、浙江鼎力、中铁工业、诺力股份n 上周机械行业指数下跌4.8%,国防军工行业指数下跌6.6%,同期沪深300指下跌0.6%,机械行业跑输大盘。家电、食品饮料、医药涨幅居前,市场风格切换,转向防御性行业。细分子行业均下跌,工业制冷(-0.65%)跌幅最小,汉钟精机、盾安环境等表现优异。

周核心观点:近期市场风险偏好降低,投资风格转向稳健,越来越注重价值投资、估值具有安全边际、行业景气度趋势向上的基本面研究。经过前期深度调整后机械行业的配置主线在哪里,我们建议围绕三条主线布局:1)稳定增长但估值处于底部的标的,随着业绩增长逐步被市场认可,估值将得到修复;2)处于高景气行业,并在细分领域占据龙头地位的标的,掌握核心客户资源,业绩增长持续强劲;3)周期板块中业绩确定性复苏的标的。相对看好强周期板块煤机、油服设备及工程机械底部复苏,布局周期行业龙头,以及高景气优质成长的3C 自动化、锂电设备等。

投资机会概述:

机会一:把握三条主线,大盘调整寻机布局:从已披露的一季报或业绩预告来看,煤机、油气服务、工程机械等周期板块出现明显复苏迹象,净利润增长率中位数分别达150%、 48%、700%。3C、锂电自动化持续高景气,净利润增长率中位数分别达600%、90%。低估值优质成长中我们优选PE 较低、PEG 合理的标的,包括豪迈科技、烟台冰轮、汉钟精机、上海机电、诺力股份、安徽合力等。

机会二:苹果设备进入密集采购期,3C 自动化产业高景气持续。随着传统3C 存量时代的来临,以及新兴3C 的不断扩张,更加切合消费者需求的新技术新工艺逐渐演变成增长的亮点。今年苹果十周年将全新推出IPhone8新款手机,在OLED 显示模组、3D 玻璃等推出新技术新工艺引领潮流,也将带动苹果配套厂相关设备升级换代,目前已进入设备订单集中释放期,关注3C 领域技术领先、年报或一季报大幅增长,或有优质订单落地的标的。核心推荐:拓斯达、智云股份、联得装备。

机会三:特斯拉即将量产成行业催化剂,建议关注领先锂电设备厂商。今年年中,特斯拉Model 3将量产,有望进一步引爆动力锂电市场需求。监管层对锂电厂商产能及电池能量密度要求日渐提高,多家动力电池厂商已制订扩产计划。我们认为,新能源汽车补贴退坡对锂电行业形成降价压力,相关部门也在规范企业扩产进程,锂电行业或将形成寡头竞争格局,能量密度高、稳定性好、产能充足的厂商将会胜出。推荐绑定优势锂电厂商,在手订单饱满的设备企业。核心推荐:先导智能、赢合科技、东方精工。

机会四:煤机复苏趋势增强,落后产能淘汰将提高综采设备占比:上周受神木煤矿发生透水事故影响,预计煤炭供应量将减少,考虑到用煤淡季即将来临,预计煤价将步入小幅震荡区间。当前煤企盈利明显改善:目前已公布16年报的16家煤炭上市公司合计归母净利润同比增长474%,经营性净现金流量同比增长66%。供给侧,前期部分煤机龙头企业转型或倒闭,行业集中度提高。煤机景气度受供需影响持续提升,龙头企业明显受益,核心推荐天地科技、郑煤机、创力集团。

风险提示:宏观经济持续下行,新兴转型企业发展不达预期。