机械:受益地产后周期 低估值电梯板块是首选

市场回顾及投资策略:

上周上证综指下跌2.25%,沪深300指数下跌0.57%,中信机械指数下跌4.75%,机械行业整体弱于大盘。n近期机械行业回调较多,市场偏向关注低估值、稳增长的行业板块,可重点关注铁路装备与电梯板块的龙头公司。高铁动车组招标小批量多批次陆续落地,全年招标数量有望恢复至原有水平,铁路装备板块有较强业绩支撑。电梯板块受益去年地产新开工的增长,今年订单与销售预期向好。机械行业年报及一季报进入集中发布期,各子板块业绩预期全面回暖,全年仍建议配置中游各板块轮动机会中的内生成长龙头。新股发行节奏加快,次新股经过回调释放一定风险,建议积极关注细分成长板块中的优质新股。

行业观点:

电梯行业:受益地产后周期效应,维保后市场空间巨大。2016年房屋新开工面积同比增长8.1%,今年一季度增速进一步提高到11.6%。从产业链传导来看,电梯销售一般滞后地产开工1-2年,去年地产开工的超预期增长有望拉动今年的电梯销售。电梯后市场,存量旧梯将出现改造换装的需求,老式多层建筑将出现加装电梯需求。2016年我国电梯存量规模达到493.7万台,按照每台电梯年维保费用4000元计算,电梯安装维保后市场规模接近200亿元。重点推荐:上海机电(市场龙头地位稳固、后市场优势明显);关注:广日股份、康力电梯。

铁路装备:动车组招标回暖,一带一路提供增量。铁路总公司近期发布三项中国标动设备招标项目,各采购100套。我们认为动车组招标采购市场预期回暖,预计全年整车采购量将恢复到400列左右的水平。“一带一路”沿线海外市场的开拓以及PPP项目发力给轨道交通带来发展机会;轨交维保后市场进入稳定增长阶段。标的推荐:1)整车:中国中车;2)零部件:春晖股份、华铭智能、康尼机电、永贵电器。

上海机电:电梯龙头地位稳定,行业受益地产后周期效应。公司今年一季度归属上市公司股东的净利润2.4亿元,同比增长9%。印机业务剥离消除业绩负面影响,电梯产品市场地位稳固,后市场布局优势明显;减速机业务投入生产,上海国企改革提供持续催化因素。厚普股份:经营业绩小幅下降,全年将受益天然气景气度回升。16年净利润1.67亿元,同比下降5.23%。公司天然气装备业务受益油气比价关系改善,今年有望实现大幅增长,定位于全产业链综合服务商将跟随行业成长。

风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨。