汽车：特斯拉市值超通用 荐10股
特斯拉市值超通用，智能+电动凸显行业趋势上周汽车板块整体表现强于大市，子板块全面上涨。特斯拉市值超越通用，带动特斯拉概念股表现较强，但其可持续性较弱。3月库存预警指数仍处警戒线上，需求端表现不振，销售两极分化越发明显，与我们此前判断行业景气度下行观点相符，建议乘用车投资集中在SUV新品较多、销量边际变化大如上汽集团、福田汽车等少数有向上经营趋势的公司。
行业观点沪指增长强势，汽车板块全面上涨。受雄安新区概念带动，上周上证指数收于3,286.62点，沪深300上涨1.7%。中信汽车指数上涨2.0%，跑赢大盘0.3个百分点。乘用车、商用车、零部件及汽车销售及服务子板块分别上涨1.6%、0.9%、2.1%、4.8%。
估值超通用，特斯拉成全美市值第一汽车制造商。受腾讯17.8亿美元入股、1季度销量超预期等因素影响，特斯拉股价大涨，突破300美元，市值随之相继超越福特和通用等传统汽车巨头。但与之相比，特斯拉去年全年销量却不到通用全年销量的1%，盈利状况更是仍在亏损中挣扎。显然，是投资者对其未来的高成长预期支撑了其高股价和估值，具备互联网企业与传统车企的双重属性，而其强劲的汽车销售和陆续推出的新产品更是不断地提振了投资者信心。去年特斯拉28亿美元收购太阳城(SolarCity)之后，对能源业务的涉及彰显特斯拉意欲打造类似“石油企业和汽车生产商的结合体”的行业垂直一体化公司性质。
因而即便2016年特斯拉亏损达6.8亿美元，其过去两年的市值仍旧增加了41%，传统车企福特却缩水了近28%。目前虽然特斯拉规模化生产能力和在自动驾驶技术上遇到瓶颈，Model3能否如期交付也仍待确认，但特斯拉引领着汽车行业未来“电动化、智能化”的发展方向，推动着全球汽车行业变革进程，电动化与智能化仍是未来汽车行业长期的投资主线。
3月库存预警指数仍处警戒线上，销售呈两极分化。受购臵税减半政策退坡与去年底销售透支较多影响，今年开年以来，国内狭义乘用车销量遭遇了10多年来少见的负增长。经销商陆续开展的促销活动更使得消费者更倾向于观望而非购买，需求端压力仍较大。3月库存预警指数处于警戒线上则提醒厂家需要根据市场情绪情况，及时调整产量规划，避免持续增加经销商手中的库存，给予市场消化之前存量的时间。销售情况整体不振，细分来看，两极分化状态有加剧的趋势。开年后数据显示，在品牌系别上，韩系、美系增长缓慢，日系和德系较为稳定；在产品结构上，SUV产品销量持续良好表现，考虑到对产品结构需求的改变需要一定时间，所以今年SUV系列产品较大可能继续走强。我们坚持认为2017年行业景气度会下行，但会有5%-7%的销量增长，SUV仍是增长动力。我们建议2017年汽车行业乘用车投资集中在SUV新品较多、销量边际变化大的公司，坚定看好上汽集团、福田汽车等有经营趋势向上少数企业。(中银国际)
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