再融资新规显威九公司定增生变 152公司或受影响

（原标题：再融资新规显威九公司定增生变 152公司或受影响）

随着上周五再融资新规落地，多家上市公司再融资计划受到了影响。截至昨日，已有9家公司宣布取消或调整再融资计划，从已披露的调整公告看，调整内容多涉及配套融资定价基准日等。大众证券报和财信网记者梳理发现，去年以来已披露定增预案而未获证监会受理的公司中有152家公司可能受到新规影响。

九公司定增预案生变

2月17日，证监会出台再融资新规。2月18日，证监会又就并购重组定价等相关事项进行了进一步的明确。当晚，一上市公司即主动取消了下午刚发布的再融资计划。

截至记者发稿时，应流股份、博云新材、航天发展、永安林业、沙隆达A、越秀金控、轴研科技、重庆百货等8家公司又宣布调整或取消定增方案。

例如昨日晚间披露公告的沙隆达A、越秀金控、轴研科技均表示，再融资新规对公司正在推进的重大资产重组有影响，重组之发行股份购买资产部分不会构成重大影响，但配套融资部分的定价基准日等项目预计将发生调整。

去年再融资募资近2万亿

非公开发行一直是A股公司再融资的首选。据统计，截至目前，分离交易可转债次数为21次，优先股发行33次，公开发行185次，可转债发行次数为236次，而非公开发行次数达到3363次。

近年来再融资规模的快速增长，给股市流动性带来巨大压力，集中解禁的抛压往往会阶段性扰动市场。以2016年为例，全年上市公司再融资募资总额高达18009亿元，而同期IPO的募资总额仅为1634亿元。2013年上市公司定向增发金额为3510亿元，到了2014年、2015年分别达到6822亿元和13723亿元，2016年更达16951亿元。

分析人士认为，此次新政在定价机制、融资必要性方面给出了明确指引，从源头遏制投机套利资金。

152家公司再融资或受影响

具体来看，再融资新规涉及的主要变化包括四点：一是明确发行期首日定价机制；二是限制非公开发行股份数量不得超过发行前总股本的20%；三是规定再融资间隔期限不少于18个月；四是增加企业再融资条件，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

根据上述变化，记者统计发现，以现金为认购方式的定向增发为参照，2016年以来已披露定增预案尚未获证监会受理的公司中，有152家公司发行股份数量超过发行前总股本的20%。

分板块来看，沪深主板公司受新规影响的案例较多，沪市主板涉及60家公司，深市主板涉及40家公司，中小板涉及30家，创业板涉及22家。

“利好真成长股、价值股”

去年四季度起，A股IPO发行提速，但定增审核速度明显放缓，再融资实质上已经开始收紧。此后，管理层又数次表态将采取措施抑制过度融资、频繁融资、壳资源炒作等行为。

“此次新规修复了过去再融资监管中的漏洞，防止其成为部分上市公司圈钱的工具，也抑制了一级市场的价差套利和二级市场对壳资源等投机炒作。”兴业证券分析师王德伦表示，此次再融资新规的发布，实则是此前监管思路的一贯延续，绝非突然而至，影响也将长期持续。

王德伦认为，再融资新规后，两个板块受冲击最大，分别是“壳”资源股以及缺乏内生增长、单纯依赖外延并购的“伪”成长。内生增长稳定、现金流充裕的绩优真成长将受益，成为资金集中关注和配置的方向。

光大证券分析师赵扬表示，新规从上市公司和投资者两个方面出发，引导资源流向真正需要资金且优质的公司，推进供给侧改革与产业结构升级，利好业绩内生增长能力强的真成长股、价值股新规有利于稳定市场预期，引导A股价值投资理念回归。其筛选了2013-2015年内生增速持续较高的上市公司，大多集中在医药、TMT、环保、国防军工、轻工、新材料等行业。