持币还是持股过年？

（原标题：持币还是持股过年？）

猴年只剩下5个交易日，市场又泛起“持币过年还是持股过年”的老话题，让投资者很纠结：持股怕被套，持币怕踏空，这种犹豫的心态也造成了近日A股的颓势。继周三创下阶段地量后，周四两市继续维持震荡。

根据券商的大数据分析，过去15年来，在春节前5个交易日至后5个交易日，上证指数上涨概率为93%，平均涨幅4.4%。笔者认为，大数据并不是铁律，变化无常才是股市的规律。作为一位老股民，建议投资者应对的方法是：越跌越多些持股，越涨越多些持币。虽然有人认为市场进入“囚徒困境”，结构性机会或弱于2016年，但多数机构指出，市场在一季度仍存在“春季躁动”的机会。

从影响市场主要因素看，投资者抱怨最多的是扩容提速，认为新股发行(IPO)节奏偏快成了年末调整的导火索。2016年证监会共计核发了280家企业的首发申请，合计筹资总额在1756.2亿元。到了2017年，证监会核发的IPO未明显减速，截至今年1月19日，2017年前13个交易日，每天新股发行数量达到3只。加之再融资及野蛮减持，三座大山令A股承压，从而引发了市场担忧。

应该提醒的是，上述“IPO提速”、“天量”再融资及“弃船式”套现等现象，已经引起高层重视，从过往经验看，春节后IPO发行速度或将有所放缓。

从宏观经济与政策取向看，有人担心今年上半年经济继续不景气或将弱于市场预期。实际上，上半年的经济形势较为严峻，恰恰表明今年股市的主要驱动力量，还是来自货币政策微调的预期。

从A股整体估值来看，过去一年，创业板指数最多下跌超过了850点，年跌幅高达27.71%；今年开市以来，创业板指下跌加速，短短13个交易日，从1992点最低跌至1783点，最大跌幅超过10%，几乎每天跌去百分之一。目前，创业板估值跌至56倍、市净率5.77倍；上证A股市盈率(TTM)为15.93倍，市净率为1.60倍；深证A股市盈率(TTM)为43.29倍，市净率为3.28倍，处于相对合理区间，这为持股过节提供了行情基础。

从投资者行为来看，深股通上周已连续8个交易日实现资金流入，合计流入金额达58.88亿元；在此期间“深港通”南下的资金量约为25.17亿港元，北上资金是南下资金的2.62倍，可见在A股大跌背景下，外部资金进场较为明显。而昨日软件服务、专用设备、家电行业、券商信托及汽车行业仍是资金流入的主要板块。

目前，A股账户持有人市值分布指标显示，亿元以上的个人投资者账户数量已经超过了5178点时的水平，这说明机构和大户对目前的市场并不悲观。