汽车:全年产销再创新高 新能源汽车符合预期

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近日,中国汽车工业协会发布2016年汽车工业经济运行情况。

点评:

全年产销再创新高,SUV和货车拉动作用明显 2016年,汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆,同比增长14.5%/13.7%,高于上年同期11.2和9.0个百分点,产销量再创历史新高,已连续8年位居世界首位。其中:

1)乘用车产销增速高于行业,SUV仍为增长亮点。2016年全年,乘用车产销完成2442.1/2437.7万辆,同比增长15.5%/14.9%,高于汽车总体1.0/1.3个百分点,对汽车产销增长贡献度达92.4%/94.1%。其中,轿车产销分别增长3.9%/3.4%,SUV产销仍保持高速增长,增速达45.7%/44.6%;在购置税减半政策刺激下,1.6升及以下乘用车销售1760.7万辆,同比增长21.4%,占乘用车销量比重达72.2%,对乘用车销量贡献度达97.9%。

2)商用车市场回暖,货车拉动效应明显。2016年,商用车产销完成369.8/365.1万辆,同比增长8%/5.8%;其中,客车产销同比下降7.4%/8.7%;货车产销同比增长11.2%/8.8%,对商用车整体产销拉动明显,主要刺激因素包括公路运费提升,治超新政导致单车运力下降进而刺激6×4牵引车需求,及今年7月1号正式实施重型柴油机国五排放标准导致部分提前消费。 3)新能源汽车产销符合预期。2016年,新能源汽车产销完成51.7/50.7万辆,同比增长51.7%/53%,其中纯电动乘用车产销完成26.3/25.7万辆,同比增长73.1%/75.1%,为增长主力。我们认为,随着国家及地方补贴明确、以及碳排放配额和积分管理等政策的陆续实施,新能源汽车销量有望稳步提升,其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长主力。

投资逻辑与推荐标的

根据中汽协预测,2017年我国汽车总销量为2940万辆,同比增长4.9%。我们认为,我国汽车千人保有量与发达国家仍存较大差距,汽车市场发展潜力依旧巨大,预计汽车市场仍将保持平稳增长。同时,汽车工业总产值占GDP比重较高,在目前经济下行压力较大的情况下,汽车有望再次扛起“稳增长”大旗,建议关注行业低估值蓝筹,如长安汽车、上汽集团、长城汽车;重卡销量高速增长有望延续,建议关注中国重汽、威孚高科;同时,关注纯电动乘用车和物流车相关标的,如东风汽车等。

风险提示:经济下行超预期;重卡市场持续增长低于预期;新能源汽车推广不及预期。