五家白酒公司前三季净利增长 受益消费升级

10月26日晚，5家白酒类公司发布三季报。这5家公司净利润均实现增长，合计实现净利润同比增长逾2.5倍。整体净利润有较大增幅，但各家公司差别较大。其中，沱牌舍得净利润同比增长1287.13%。

整体增幅较大

统计显示，这5家公司今年前三季度合计实现营业收入同比增长14.56%，净利润同比增长约2.5倍以上。白酒公司总体实现较快增长。

具体看，沱牌舍得前三季度实现营业收入109919万元，同比增长34.72%；净利润为5480.57万元，同比增长1287.13%；加权净资产收益率为2.41%，同比提高2.23个百分点。老白干酒前三季度实现营业收入165570万元，同比增长8.92%；净利润为8307万元，同比增长45%；加权净资产收益率为5.3%，同比减少3.04个百分点。口子窖前三季度实现营业收入233496.54万元，同比增长10.48%；实现净利润71239.57万元，同比增长32.21%；净资产收益率为18.02%，同比减少1.41个百分点。

泸州老窖净利润增幅相对较低。公司前三季度实现营业收入588086万元，同比增长17.3%；实现净利润150637.67万元，同比增长13.72%；净资产收益率为14.14%，同比提高0.90%。从第三季度当季看，营业收入同比增长22.3%，净利润增长30.74%。

今世缘前三季度实现营业收入206036.4万元，同比增长7.77%；实现净利润64647.5万元，同比增长12.18%；净资产收益率为15.16%，同比减少0.32个百分点。

受益消费升级

随着消费水平的提高，对中高档品牌白酒需求明显增加。中金公司研报表示，白酒行业仍然处于确定性的品质品牌快速消费升级过程，200元-500元细分市场继续受益消费升级，预期在2016年35%的营收增速基础上，2017年营收增速30%以上，继续处于爆发性增长阶段。

上市公司积极采取多种措施扩大中档产品的销售，并由此带来业绩的增长。沱牌舍得表示，公司营业收入和净利润的大幅增长主要是本期酒类产品销售增长所致。有分析表示，沱牌舍得战略聚焦350元定位的品味舍得，在次高端市场具备竞争力。同时，沱牌系列产品重新定位于50元-150元大众市场，其年份基酒优势带来高性价比与竞争力。

国泰君安研报认为，泸州老窖当前1573已基本完成全年任务，年初至今销售同比增50%以上，提价底气十足。公司意在先管控、提升市场实际价格，尽量减少直接提价对渠道的冲击。中泰证券则认为，口子窖定位90元-200元中高端市场，兼香型口味差异化优势明显。受益省内消费升级，近两年核心大单品口子窖5、6年保持双位数增长，小池窖和10年开始进入放量阶段，增速超过20%。