华讯方舟:业绩符合预期,关注未来企业发展
华讯方舟 000687
研究机构:招商证券 分析师:王超 撰写日期:2016-08-17
事件:
公司发布2016年半年报,期内实现营业收入9.72亿元,同比增长206.68%,归母净利润1.17亿元,同比增长2985.21%,每股收益为0.15元。
评论:
1、资产置换转型军工产业,盈利能力大幅改善
公司2015年内完成资产置换,置入控股股东华讯科技持有的军事通信及配套业务相关资产及负债,转型国防信息化领域。2015年公司产品综合毛利率仅为9.16%,而2016年上半年公司军事通信及配套业务毛利率为42.29%,带动公司产品综合毛利率提升为21.90%,置入的军事信息化资产使公司盈利能力大幅提升。公司去年延迟确认的收入上半年完成确认,助力公司完成未来业绩承诺。
2、积极布局国防信息化,未来市场空间广阔
公司置入的军事通信及配套资产包括智能自组网数据通信台站、小型数据链终端等通信类产品和无线电监测(频谱管理)系统、测控系统、模块化产品、仿真软件及基于GIS平台的显控软件。同时,公司已经逐步形成了以电磁信息、情报侦察、特种飞行器、模块化产品、模拟仿真系统、数据链、自组网设备、光学成像系统、制导与控制、航空稳瞄、无人作战平台、智能信息系统等为主的业务体系,面向C4ISR军事通讯控制指挥系统积极布局开拓市场。我国C4ISR尚处于起步阶段,国防信息化每年市场空间在千亿以上,且增长速度高于军费增长速度。公司置入资产2015年盈利未达目标,但2016年上半年的强劲业绩增长仍表明国防信息化大方向下公司未来市场前景看好。
3、大股东技术背景实力强,为公司发展提供有力支持
公司大股东华讯方舟科技专注于高速移动宽带通信技术的研发和应用,产品技术覆盖从微波到毫米波到太赫兹领域,并以中国天谷为依托,积极打造以大宽带KA 卫星应用+太赫兹成像仪为主导的两大产业平台,布局从半导体元器件到下一代移动宽带网络暨互联网应用的全方位产业生态链,为公司未来发展提供有力支持。
4、业绩预测
预计2016-2018年EPS为0.27、0.36、0.43元,对应PE为75、56、47倍。给予“审慎推荐”评级。
风险提示:军工业务发展低于预期,军工订单波动较大。益民多利债券型证券投资基金 | 0.91 | 11.13 | 0.91 | 18.02 | 0.50 | 0.00 |
中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金... | 732.16 | 6.58 | 732.16 | 14496.77 | 4.02 | 1.38 |
中银智能制造股票型证券投资基金 | 438.11 | 7.40 | 40.89 | 8674.54 | 2.90 | 0.82 |
中邮增力债券型证券投资基金 | 26.30 | 70.90 | 26.30 | 520.74 | 4.08 | 0.05 |
中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式证券... | 50.00 | 6.38 | 50.00 | 989.98 | 1.07 | 0.09 |
上投摩根智选30混合型证券投资基金 | 49.39 | 6.82 | -0.66 | 978.01 | 3.59 | 0.09 |
上投摩根中国优势证券投资基金 | 206.19 | 6.12 | 206.19 | 4082.62 | 3.34 | 0.39 |
上投摩根新兴动力混合型证券投资基金 | 400.19 | 7.76 | 88.09 | 7923.78 | 4.59 | 0.75 |
诺安成长混合型证券投资基金 | 334.93 | 11.30 | -60.33 | 6631.60 | 8.41 | 0.63 |
华商量化进取灵活配置混合型证券投资基金 | 237.03 | 2.71 | -130.00 | 4693.22 | 1.64 | 0.45 |
金元顺安价值增长混合型证券投资基金 | 5.95 | 4.49 | 5.95 | 117.81 | 4.10 | 0.01 |
华夏盛世精选混合型证券投资基金 | 606.23 | 6.98 | 27.00 | 12003.32 | 5.65 | 1.14 |
益民服务领先灵活配置混合型证券投资基金 | 8.08 | 1.75 | 8.08 | 160.02 | 1.16 | 0.02 |
易方达新经济灵活配置混合型证券投资基金 | 4.39 | 0.14 | 4.39 | 86.92 | 0.10 | 0.01 |
信诚盛世蓝筹混合型证券投资基金 | 9.80 | 1.21 | 9.80 | 194.04 | 1.00 | 0.02 |
易方达平稳增长证券投资基金 | 10.78 | 0.18 | 10.78 | 213.44 | 0.10 | 0.02 |
新华优选分红混合型证券投资基金 | 1.21 | 0.04 | 1.21 | 23.96 | 0.02 | 0.00 |
易方达国防军工混合型证券投资基金 | 28.38 | 0.13 | 28.38 | 561.92 | 0.10 | 0.05 |
新华鑫利灵活配置混合型证券投资基金 | 2.86 | 0.28 | 2.86 | 56.63 | 0.23 | 0.01 |
新华灵活主题混合型证券投资基金 | 1.70 | 0.34 | 1.70 | 33.66 | 0.28 | 0.00 |
新华行业周期轮换混合型证券投资基金 | 3.00 | 0.49 | 3.00 | 59.40 | 0.39 | 0.01 |
易方达价值精选混合型证券投资基金 | 8.66 | 0.07 | 8.66 | 171.47 | 0.05 | 0.02 |
中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资... | 0.43 | 0.04 | 0.43 | 8.51 | 0.03 | 0.00 |
大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 4.30 | 0.15 | 4.30 | 85.14 | 0.15 | 0.01 |
中邮战略新兴产业混合型证券投资基金 | 881.57 | 2.22 | 881.57 | 17455.16 | 1.70 | 1.66 |
中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金 | 661.65 | 2.09 | 661.65 | 13100.66 | 1.72 | 1.25 |
华安科技动力混合型证券投资基金 | 0.10 | 0.00 | 0.10 | 1.98 | 0.00 | 0.00 |
广发新动力混合型证券投资基金 | 110.00 | 1.20 | 110.00 | 2178.00 | 0.95 | 0.21 |
广发稳健增长证券投资基金 | 291.03 | 3.60 | 291.03 | 5762.37 | 1.80 | 0.55 |
鹏华动力增长混合型证券投资基金 | 115.65 | 1.56 | 115.65 | 2289.87 | 0.99 | 0.22 |
红土创新改革红利灵活配置混合型发起式证券... | 3.00 | 1.47 | 3.00 | 59.40 | 1.08 | 0.01 |
国联安德盛精选混合型证券投资基金 | 120.00 | 1.36 | 120.00 | 2376.00 | 1.14 | 0.23 |
华夏回报证券投资基金 | 198.00 | 1.10 | 198.00 | 3920.40 | 0.54 | 0.37 |
深证300交易型开放式指数证券投资基金 | 0.62 | 0.17 | 0.62 | 12.21 | 0.16 | 0.00 |
MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资... | 1.34 | 0.08 | 1.34 | 26.53 | 0.07 | 0.00 |
华夏收入混合型证券投资基金 | 30.10 | 0.24 | 30.10 | 595.98 | 0.18 | 0.06 |
华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金 | 20.00 | 3.12 | 20.00 | 396.00 | 2.52 | 0.04 |
嘉实腾讯自选股大数据策略股票型证券投资基... | 30.83 | 0.68 | 30.83 | 610.43 | 0.55 | 0.06 |
汇添富社会责任混合型证券投资基金 | 0.61 | 0.00 | 0.61 | 12.07 | 0.00 | 0.00 |
华夏回报二号证券投资基金 | 114.50 | 1.10 | 114.50 | 2267.10 | 0.55 | 0.22 |
汇添富移动互联股票型证券投资基金 | 299.98 | 1.01 | 299.98 | 5939.51 | 0.71 | 0.56 |
华夏优势增长混合型证券投资基金 | 46.09 | 0.16 | 46.09 | 912.64 | 0.13 | 0.09 |
上投摩根智慧互联股票型证券投资基金 | 68.33 | 0.78 | 68.33 | 1352.89 | 0.61 | 0.13 |
平安大华深证300指数增强型证券投资基金... | 0.60 | 0.25 | 0.60 | 11.88 | 0.22 | 0.00 |
南方深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 0.04 | 0.18 | 0.04 | 0.79 | 0.00 | 0.00 |
上投摩根文体休闲灵活配置混合型证券投资基... | 27.50 | 2.95 | 27.50 | 544.50 | 2.18 | 0.05 |
华宝兴业创新优选混合型证券投资基金 | 7.00 | 1.28 | 7.00 | 138.60 | 1.08 | 0.01 |
华宝兴业中证1000指数分级证券投资基金... | 1.11 | 0.21 | 1.11 | 21.98 | 0.18 | 0.00 |