多项环保政策助力环保产业发展 六股启动在即

第7页:高能环境:垃圾焚烧再下一城 公司迎来业绩拐点

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高能环境:垃圾焚烧再下一城 公司迎来业绩拐点

高能环境 603588

研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2016-07-15

事件描述

公司中标濮阳市静脉产业园综合垃圾处理PPP项目,预计总投资7.5亿,特许期30年,建设期24个月,规模1500吨/日。

事件评论

项目优质,公司垃圾焚烧业务再加码。公司2015年以来开始大力拓展垃圾焚烧业务,其中,去年一年拿下5个项目,规模达4000吨/日,本次再次签下濮阳1500吨/日项目,体现公司大力拓展垃圾焚烧的决心和意志。从该项目的处理费来看,政府补贴90元/吨,处在行业前列,从去年开始,垃圾焚烧已经开始出现价格战的趋势,主要由于一二线城市好项目基本已经拿完,三四线城市项目质量明显下滑,价格不断下滑,从该项目90元/吨的价格补贴来看,该项目比较优质。

公司业绩拐点已至,前期累计项目为后期高增长打下基础。从公开信息来看,2014年以来,公司累计订单已经接近80亿,但从公司的业绩来看,2014年和2015年业绩增速均为负,我们认为前期限制公司发展的原因主要由于资金问题及模式问题,公司完成上市及PPP模式订单越来越多后,前期约束成功化解,预计从今年起公司业绩将成功转正并呈现较高增速。今年一季度,公司业绩同比增长45.53%,今年上半年业绩同比增长130%-160%,公司的业绩拐点已经到来。

盈利预测及投资建议:考虑到利润分配及股权激励,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.59、1.04、1.54元,对应的PE分别为51X、29X、20X,维持“买入”评级!

风险提示:系统性风险、项目进度不及预期风险!